大行匯報:復星估值未算吸引

美銀美林發表報告,指復星國際(00656)中期收入按年升1%至257億元人民幣,符合預期,但撇除特殊性收益,核心純利則按年跌38%至8.97億元人民幣,較該行預測低12%,主要是礦業及投資板塊的盈利貢獻少於預期。

在鋼鐵及礦業前景停滯不前下,這些周期性板塊將繼續拖累復星的估值,故將其一二年及一三年每股盈利預測分別下調18.7%及28.3%,目標價由4.2元降至4元,維持「跑輸大市」評級。

該行表示,期內復星醫藥健康板塊的核心盈利按年升75%至1.64億元人民幣,較該行預測高31%;而房地產板塊的核心純利按年升82%。但鋼鐵板塊錄得虧損9,500萬元人民幣;而礦業板塊盈利亦按年倒退26%。復星現價較資產淨值折讓53%,大於同業平均的34%;而一二年預測市帳率0.6倍,亦較同業的0.9倍低。