女生投資周記:兩全其美的監管手法

中國高精密(00591)再次停牌,根據傳媒說這次停牌的理由跟上次停牌的一樣,但是這次勒令停牌的是證監會。其實早在○四年,港交所(00388)與證監會已開始出現某些監管範圍的爭奪。

當時市場認為港交所既為上市公司,要為股東追求利益,又要擔當監管的任務,兩者存在衝突。當時香港公司法改革委員會主席羅傑志認為,上市審批權好比生菜,港交所好比兔子,讓港交所擁有上市審批權無異將生菜交予兔子看管一樣。故此,有人提出把上市公司的審批權轉交給獨立機構,如證監會。

復牌後股價或各走極端

但是對於港交所來說,上市費用是公司盈利的重要部分,它們不會傾向於放棄上市審批權,故方案未能獲通過,僅以「擴大雙重存檔制度」來應對。上周五高精密舉行股東會,主席表示「有信心公司可以復牌」。若成功復牌,那股價又會如何?對於有持貨的投資者來說,可能想快快沽貨,這心態或導致股價一開市就跌個幾十個百分比。但相反去看,若連證監會這一關都過了,那是否證明公司在國家機密這問題上,的確是沒有存在欺騙成分?

無限期停牌不利小股東

若證監會不能證明公司存在欺騙成分,但公司又不能夠滿足證監會對於披露的要求,無限期停牌只對小股東不負責。其中兩全其美的方法是強迫公司回購股票,那麼公司可以在其他監管比較寬鬆的地方再上市,而證監會又不用把監管底線調低。這個正如銀行操作一樣,當銀行感覺到客人帳戶交易不合乎其身份時,在有疑問但沒有證據下,大部分銀行都是選擇強迫客人關掉帳戶,不做他的生意。

申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛(Victoria)

王雅媛為持牌人士,並沒有持有以上股票。

我的投資博客:http://wangyayuan.qzone.qq.com