Market Insight：金鷹謀定後動

昨日升幅最大是周三跌超過200點的港股，一日內追番過去三日跌幅，升244點，報20,132點，主板成交447億元。藍籌升幅相當全面，只得電能（00006）及國泰（00293）逆市向下。

聯儲局議息會議紀錄公布後，美銀美林維持伯南克會在九月十三日的議息會議上，將超低息承諾由一四年底延至一五年底的預期。另外，因為未達到合理的經濟增長及創造足夠就業，該行亦預期年底前會正式推出QE3。

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圖表派難免損手

大市今浪從五月高位21,385點，跌到六月初的18,056點，以黃金比例計，0.618的重要反彈阻力在20,113點，自八月七日第一次觸及之後，恒指竟可在此上上落落，玩足十三日，魚缸內信奉走勢的即市炒家，如果升穿追入、跌穿打靶，好大機會已經口腫面腫。

話雖如此，即使高薪厚職的基金經理，今年一樣唔叻得過散戶好多，僅三成五港股基金回報高於恒指今年的9.2%升幅，最諷刺係當中有唔少係被動指數基金（ETF），換言之，超過三分二由芬佬人肉操作嘅基金，回報仲差過個大市。擔心所託非人，睇住個市無方向，追暴升嘅二三線股又怕升得兩日貨仔，其實簡簡單單諗吓盈富基金（02800）真係無咁嬲。講真，最衰仲係特區政府死都唔畀港人將份MPF買落盈富度，否則在下唯一交畀他人管理的資產，就唔使近兩年輸掉一半咁陰功。

業績股繼續有炒作，但誘因唔一定係份業績嘅表現。好似京信通信（02342）中績盈轉虧，但就靠同中國移動研究院簽訂Nanocell合作備忘錄，股價抽升逾兩成，仲帶動埋其他電訊設備股齊齊炒高，真係估佢唔到！

繼續睇吓業績股，美聯集團（01200）會喺今日宣布中期業績，此前未見響警鐘，再睇近期本港樓市炒風再現，成交增加，利好地產代理行業，話唔定隻股喺公布業績後會跟炒一轉。

美聯上望5元關

尋日美聯已見異動，創今年三月中旬以來高位，收報4.45元，升3.97%，成交1,118萬元，短線成功突破可衝5元關，回吐宜守上周低位4.12元。

近年，中國國策是推動內需，減低對出口製造業的依賴，可惜一場環球金融海嘯，經濟經歷高增長後的整固，內地零售業所受衝擊，唔見得較其他行業溫和。百貨股金鷹商貿（03308）上半年純利得1.1%增長，至6.2億元（人民幣‧下同），同過往五年平均的33.6%年增長比較，這間市盈率21倍的公司，恍如跌落凡間的天使，眾多分析員更係一沉百踩。

上半年金鷹多開五間新店，帶動營業額升16.6%，同店銷售錄得8.6%增長，可惜被增幅更大的租金開支、其他經營成本蠶食，超市銷售比重上升，使毛利率顯著收窄4.4個百分點去到17.7%。首兩季同店銷售持平，管理層透露七月只能維持，未見明顯改善（8%），要業績下半年收復失地，看來頗勉強。市場目前預測全年賺13.07億元，增長7.9%，個人估計達標的機會應稍高於五成。

兩隻男裝股，利邦（00891）半年賺2.65億港元，增長10.5%，以一隻去年市盈率長期徘徊在30至40倍的基金股而言，這份業績無疑頗令捧場客失望，期內中、港兩地的同店銷售升幅，分別由22.4%及14.4%，跌至5.9%及13.6%，反映內地對高端男裝消費需求疲弱。

利郎可優先考慮

有趣的是，算是半個競爭對手的利郎（01234），則未受市道影響，上半年同店銷售升12.4%，加上平均單價及銷量各有6.1%及14.5%升幅，半年銷售額及純利均升22%至13億元及2.78億元，旗下兩個品牌LILANZ及L2的平均單價都有改善，而公司派中期息0.13港元之外，更派出0.06港元特別息，令上半年派息比率增至67%。

兩隻基金股金鷹及利邦，上半年的確教人失望，反而估值最便宜的利郎（一二年PE是8.7倍），表現好到令人難以置信。金鷹及利邦不妨畀多一兩季觀察期，純粹短炒，利郎應該是第一考慮，急升後，6元樓上有回吐壓力，如果能夠在10日線5.72元附近搵到支持，不妨留意。

古勝