Market Insight：紅色電話 強者愈強

港股跌超過1%收市，恒指一度失守於10日線20,032點，升勢確實有危危乎之感。由量寬預期支撐的升市，形同炒概念股一樣，缺乏實質因素，行三步退兩步在所難免。

八月初，美銀美林曾做一個調查，受訪232個環球基金，合共管理6,400億美元資產，八成基金估計，歐央行新一輪QE會在今年底前面世，反而只有五成估計年底前聯儲局會推QE3，主要是市場對美國經濟復甦預期，錄得○九年以來最強反彈（市場預期八月份美國ISM由49.8回升至53），最有趣是，口講牛氣沖天，但手底裏卻是留有一手，基金淨現金比例僅由4.9%，回落到4.7%，過往基金揸過4%算係淡淡哋，個個「口爽荷包立」，基金經理未敢放下戒心全力入市，是相當明顯。

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金價或單邊向好

美國兩次量寬，金價推至每安士1,921美元創歷史新高，之後美國經濟半生不死，伯南克擺出一副敵不動我不動姿態，黃金這「鈔票認沽期權」，悶足一年半，高位跌番落1,530至1,800美元之後浮浮沉沉，營造出一個巨型三角的待變走勢，隨時有爆上或者爆落的可能。

隔晚美國證交會資料披露，今年「沽神」變「燈神」的普爾遜，不約而同與股壇大鱷索羅斯在六月大手增持黃金ETF，今日沽神淪為股壇反指標，半退休的索羅斯始終江湖地位超然，鍾情黃金投資者不妨留意，看來兩位股壇奇人，都係博緊接的歐美量寬，再次令金價金光閃閃。

渣打料雨過天青

港股回吐超過兩百點，渣打（02888）洗黑錢的指控，估唔到散場是雷聲大雨點小，民事罰款3.4億美元（約26.52億港元），附加設置兩年監控了事，昨日股價升5.9元報171.7元，雖然差16.4元先返回去消息曝光前188.1元，觀乎幾隻渣打長債已經率先回到出事前水平，反映財資市場更早確認，渣打雨過天青，問題唔大。

三隻內地電訊股中期業績陸續出籠，中移（00941）今日打頭陣派成績表。給大家參考，過去五年中期業績，中移有三次優於市場預期記錄。

年初至今，中移比另外兩個3G玩家，股價跑贏九條街，累積升20.5%，相對聯通（00762）及中電信（00728）跌25%及8.4%，致勝理由，包括高現金流、高派息特質，以及沒有像聯通為3G上客量，推進取到極的殺價月費計劃。

綜合市場預測，中移半年純利升3.6%至634.8億人仔，按增長，未必及五十步笑百步的聯通之11.6%（賺29.6億元人仔），兩者預期市盈率，中移11.7倍，聯通38.7倍，前者預期股息率3.7厘，是支持股價重要嘅因素，估計中移未必在90元樓上有太大上升空間，但在同樣低增長條件下，古勝認為，中移跑贏聯通嘅情況相信會持續落去。

價格戰苦了國美

內地家電網購打起價格戰，國美電器（00493）加入戰場。不過，觀乎競爭對手講到明預咗三年零毛利，好似本死無大害，咁搞法即係話國美盈利復甦之期好可能又要再延後，故見昨日股價一度急跌至0.64元，收報0.67元，跌6.94%，睇嚟班管理層有排頭痕！

其實網上商城嘅客戶消費忠誠度成疑，網購商割價爭客能否殺出血路，實乃疑問，加上網上商城減價戰勢必分流傳統零售店銷售額，所以唔排除呢場家電減價戰最終得益只有消費者，未來一年國美嘅路仍然難行，股價難以擺脫一浪低於一浪嘅趨勢。

古勝