利豐冧兩成 蒸發257億
利豐（00494）中期業績主要靠兩個收購項目或然代價重估收益支持，昨日遭基金「洗倉」，股價急挫19.27%，市值單日蒸發超過257億元，同時「空軍」不肯罷休，昨日沽空額超過13.7億元，佔正股成交額達30.56%，券商的報告同樣普遍看淡集團前景，當中曾與利豐「駁火」的瑞銀消費股分析員梁裕昌發表報告，預期利豐將應付收購代價轉換為盈利的情況會續出現。
分析員估回撥陸續來
去年五月梁裕昌發報告，認為利豐採用新會計入帳規則，或會將利潤下跌趨勢扭曲，結果利豐罕有發表通告反擊，昨日梁裕昌於報告中指，上半年度利豐因為收購項目表現遜預期，錄1.98億美元帳面利潤，隨着有更多收購項目不濟，這種情況會續出現。
他又說，上半年度利豐經常性盈利低預期48%，僅1.14億美元，遜預期程度為近年最嚴重，管理層料下半年價格跌6至7%，將令利豐經營困難，同時質疑上半年度收購項目高達21.8%利潤率之可持續性，維持「沽售」評級及目標價11元。
與此同時，個別券商「轉軚」，中信証券及滙豐證券將利豐投資評級連降兩級，當中中信証券指利豐品牌業務有競爭壓力，而且歐美經濟疲弱，將影響集團前景，加上預期派息率下降，故調低利豐投資評級至「沽售」，目標價降至14.66元；滙證則預期今年利豐核心利潤率或由3.1%降至2.8%，加上預期全年派息比率會由81%降至60%，故調低投資評級至「減持」，目標價更削近四成至11.3元。
渣打大摩齊撐 籲增持
巴克萊質疑利豐自然增長能否如早前預期般強勁，又預期分銷業務利潤率續受壓，更質疑集團過往承諾的降低成本措施會否實行，因此調低利豐目標價逾三成至16.2元，投資評級降至「中性」。
不過，渣打認為，利豐可依靠收購繼續達到增長，特別在分銷業務方面，維持「跑贏大市」評級及目標價17.8元；摩根士丹利表示，利豐盈利只是短暫受壓，即使為股價帶來短期壓力，但預期明年增長可改善，同時長遠前景仍正面，維持「增持」評級，目標價則微降1.5元至19元。
利豐業績令市場失望，昨日股價顯著受壓，沽盤主要來自巴克萊、瑞銀、瑞信及摩根士丹利，然而有對沖基金經理透露，昨日曾入市「低吸」利豐，主要是看好集團下半年前景，並且即日獲得微利。