昨日筆者談到雨潤食品（01068），內地豬肉價格近期持續下跌，對豬肉食品股將有何影響？
從今年一月下旬至今，豬肉價格已持續跌了半年。據內地行業統計資料，截至七月三十一日，全國豬肉批發價格為每公斤19.84元（人民幣‧下同），同比下跌超過三成。在肉價下跌的同時，生豬價格亦同步下跌，截至八月一日，全國生豬平均價格已跌至13.33元/公斤。仔豬價格跌幅更厲害，據國家發改委數據，七月二十五日仔豬價格為29.15元/公斤，同比下跌18.5%。
生豬價格下跌，對雨潤的影響好壞參半。從其一一年度年報可以見到，去年生豬價格飆升，集團的上游冷鮮肉及冷凍肉業務營業額亦大幅增加，因豬肉價格亦上漲了，但整體毛利率卻由一○年的14.4%下跌至8.6%，因豬肉價格升幅追不上生豬價格升幅。
現時生豬價格回落，一方面可能限制了上游業務的營業額增幅，而另一方面毛利率能否改善，就要看豬肉價格跌幅是否小於生豬價格。
輝立證券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）