理財Campus：地產板塊 3大投資變奏

地產股：低息環境支撐

新特首梁振英上台後，市場憂慮特區政府總會推出打壓樓市措施。敦沛證券副總裁李偉傑認為，此憂慮暫不會影響下半年地產股走勢，加上本港仍處低息環境，未來美國有望推出QE3，有利推高資產價格，再者地產股股價已出現較大資產折讓，故預料該板塊仍能樂觀平穩發展，當中以長實（00001）最為可取。他解釋，長實的將軍澳樓盤項目銷情理想，可獲巨額盈利，料於今年入帳，加上本周四公布業績，可帶動股價攀升。

須防政府壓樓市

然而，致富證券資產管理研究部策略師李乙銘卻認為，梁振英早已明言會出招遏制本港樓價升幅，首份施政報告將於十月份公布，若屆時新政府真的發表有關「控樓價」措施，即使落實需要時間，惟此舉已為地產股蒙上陰影，令股價隨時應聲下跌。他續指，投資者的投資本金有限，加上環球經濟低迷，選股宜更加小心，即使地產股資產折讓大，可是其價格成本普遍不輕，在權衡投資風險與買入成本後，地產股未必是現時的最佳選擇。

放大圖片	敦沛李偉傑指，若美國再推QE3，有利推高資產價格，地產股可受惠。

收租股：旺舖商廈兩極

受惠環球低息環境持續，李偉傑表示，長遠而言將有利收租股走勢，預料下半年該板塊會平穩增長，當中投資者可留意希慎（00014）。

他解釋，希慎廣場將於八月初開幕，相信屆時可100%出租所有舖位，加上廣場位於銅鑼灣區的核心地帶，又有不少知名品牌進駐，如誠品書店等，預料受惠地理位置優越以及人氣品牌，可幫助廣場吸引大規模的人流，之後亦可以為集團帶來新租金收入。

但李乙銘就指，雖然低息環境持續，惟歐債危機仍多變動，拖累不少國際金融機構的收入出現萎縮。

中區甲廈成隱憂

同時，本港黃金地段的租金昂貴，令不少外資撤離中環區的甲級寫字樓，紛紛遷移九龍東等區域，故不排除部分收租股要減租留客，令下半年整個板塊出現回落，因此現在未必是最好投資時機。

李乙銘坦言：「外圍因素不穩，投資者的本金有限，故需要慎重選股，若要從地產股、收租股、REITs三者之中選擇，個人則建議投資REITs，長遠而言可價息齊賺。」

REITs：派息高企稱王

環球經濟狀況持續不穩，對較為審慎的投資者而言，REITs（房地產信託基金）可能是不錯選擇，原因是其股息率夠高，公司願意與股東分享利潤。

置富前景最吸引

李偉傑和李乙銘就一致推薦置富（00778），前者訂立半年目標價為6元；後者則建議買入價為5.25元，下半年目標價為6.2元。

李乙銘續指，置富擁有十六個零售物業，包括面積約245萬平方呎零售樓面及1,989個車位，經計算後，每基金位資產淨值為8.34元，相對昨收市價有明顯的折讓。早前它公布的中期業績理想，可供分派收益達2.68億元，按年升24.9%；續租租金調升率達20.6%，去年同期為13.8%。置富於今年二月初完收購荃灣及北角兩個商場，管理層指會繼續物色收購機會，其資產負債比率為24.5%，財務穩健，集團表示資金充足，無集資需要。若與同類型REITs比較，置富最為可取。