股票愈平，買貨意欲就愈低，成交不斷縮減，氣氛低迷之際，上周卻連環有上市公司進行大型收購，尤以中海油（00883）以溢價逾六成購入加拿大能源公司Nexen最為矚目，涉資逾千億元，可謂是中國歷來最大宗海外收購。翻查歷史，一心意圖靠收購，擴大版圖的中國企業，每每遭遇滑鐵盧事件，簡直可以用血淚史來形容。
中國是目前消耗能源最多的國家，自身資源未能滿足需求，要不斷外求。中海油尤其積極，○五年已出手競購美國能源公司優尼科（Unocal），但中國崛起，企業藉收購向外擴張的時候，往往被視為具侵略性行為，結果中海油受到各方政治壓力，最後輸給出價較低的雪佛龍。
相隔七年，中海油再次出手，劍指資產分布在英國北海、西非海域及墨西哥灣的Nexen。中海油去年底手頭現金不足500億元人仔，要應付千億收購，資金壓力不言而喻。
再且，Nexen近年業績每況愈下，是次收購減除9億桶已探明儲量，還高價買入開採成本高昂的油砂及頁岩氣。多間大行雖幫口力撐，話可提升現產量24%、吸收先進的開採技術及平衡地理風險等等，但收購能否通過加拿大當局的審批，仍是一個未知數。消息上周一公布，股價一度累跌約8%，擺明市場對收購效用成疑，是否合理實屬見仁見智。
長和系內包括長建（01038）、長實（00001）及電能（00006）等公司上周亦出手，收購英國西部燃氣網絡Wales & West Utilities，涉資77.5億元。相比起中海油的千億收購，此宗所需資金有限，市場反應並不強烈，只是長建要配股集資應付收購，令股價在上周四復牌當日受壓，長實及電能股價就靠穩。
當然，長和系擁有多年海外購併經驗，歐洲更是其資產駐紥重地。和黃（00013）一九九九年出售Orange，獲利1,130億元，成為香港有史以來最賺錢的一宗買賣，是購併史上的經典。
系內公司多次在歐洲找到目標，有往績可尋，加上是次購併涉資不多，長建股價上周四跌6.7%，相信只是市場需要消化配股消息，周五股價已隨大市回升。
內地市場發展迅速，企業快速壯大，出外收購的例子多到不勝枚舉，但收購不是一個單純數式的運算，更多講求運算之外的精心考慮，就算財務學購併出身的高材生，讀盡以往M&A的案例，到真正落場，都未必用得上，用得啱。
中資企業購併的失敗例子可謂不少，如TCL集團於二○○三年的六個月內購入湯姆遜電視及阿爾卡特手機部門，一心想透過這些世界級牌子，打進海外市場。贏得了走出國門的稱譽，卻造成火燒連環船，因接手後的湯姆遜是個難於拯救的爛攤子，TCL受到連累，不斷虧損，更構成資金壓力，公司迫不得已進行重組，最後雖度過危機，業務漸重返正軌，但回頭一看已是百年身，期間為救亡而錯過了其他發展機會。