內地大型國有商業銀行，早已躋身全球最賺錢行列，股價與盈利卻分道揚鑣，長期低迷，市場普遍歸咎是不良貸款的底細摸不清，尤其是中央幾年前大規模刺激經濟，不知有多少壞帳等待爆煲，怎敢給予太高估值。正所謂紙始終包不住火，兩家在美國上市的內地光伏企業業績均告急，資金極度緊張，又負債纍纍，內地銀行壞帳潮恐怕一觸即發。
農業銀行高層早前說過，不良貸款有所上升，除了受到經濟下行影響之外，一些行業例如光伏、鋼鐵及造船業均出了問題，但相信不會惡化。銀行界說得輕描淡寫，用意可以理解，市場則指這些行業已成為貸款的嚴控對象，意味着不但難借新錢，還要面對銀行追數，而以往大舉借錢擴產則令產能過剩問題愈見嚴重，無論是相關行業或銀行，風險確實愈來愈大。
以上述三個被嚴控的行業為例，在早幾年的投資熱潮帶動下，產能已多到根本無法消化。據一些龍頭光伏企業透露，全行的產能增加一倍，需求只多了五成，供過於求令產品跌價一半。在造船業，行內估計各家船廠加起來的產能，比實際需求多出四分之一。至於鋼鐵業，全國的鋼材產量在過去幾個月數度創新高，完全漠視鋼價下跌及需求萎縮的現實。
這些行業目前的處境大概就是，繼續全力生產便真的是做多一件要蝕多一件；局部停產則令經營現金流很快枯竭。無論哪一種狀況，都會對營運資金造成壓力，更莫說準時還銀行貸款。現在最需要的應是借多些錢撐下去，可惜銀行又把他們視為高危行業不願加碼。長此下去，肯定有很多企業被淘汰。
中國經濟向來都是大起大落，上行和下行的幅度總是超預期，原因正是在產業政策及財政措施刺激下，各地必定一窩蜂投資，為GDP超額貢獻；但過度投資必然造成產能過剩，停產倒閉的結果是經濟超預期減速。不過，更加令人擔心的是，產能過剩基本上無法解決。如果是周期性過剩，等到市場復甦，需求便會回來；可是內地的過剩更多是結構性，產能比市場總需求還要多，必定有企業無法生存下去，無可避免為銀行帶來壞帳。
其實，被點名的三個行業只是冰山一角，類似的還有房地產、水泥、煤化工、平板玻璃、風電設備等，相信都已成為嚴控對象，新貸免問，還要隨時被追債。根據國家訊息中心的數字，內地製造業平均有近三成產能閒置，而鋼鐵、水泥及煤炭等產量更達全球一半。如此大規模過剩，除非中央再次大灑金錢刺激投資需求，否則便要準備好為陸續有來的壞帳埋單。