和黃（00013）於三月底公布去年全年業績後，股價由75元回落至62元，現已重上70元。技術上，70元正是其100日線阻力位，有投資者問及現階段和黃具上升動力嗎？
回顧集團去年中期業績，撇除集團旗下和記港口信託首次公開發售一次性收益及若干港口資產減值支出，集團核心股東應佔溢利為91.16億元，按對上一年增加44%。集團將於八月二日公布其中期業績，筆者保守認為集團核心盈利約錄得10%增長，而盈利增長動力主要來自零售、地產及附屬公司長江基建（01038）所帶動。
零售業務上，集團於去年底全球約10,021家分店，亞洲區佔3,068家，歐洲則佔6,953家，現時集團着重發展亞洲區零售，料於一五年零售數目至15,000家。由於旗下屈臣氏品牌及保健及美容產品與環球經濟敏感度較低，故不論於亞洲及歐洲市場仍保持穩健增長。
地產發展上，截至去年底止，集團土地儲備約為9,900萬平方呎，當中約96%於內地，而其每平方呎平均土地成本為208元人民幣。由於近日內地房地產市道漸見改善，不排除集團將加快發展地產項目，為集團帶來明顯增長動力。
集團附屬公司長建於本年完成集資後，其負債比率料下降至單位數字，由於現金水平充裕，長建或於日後收購海外業務，有助長建及和黃於基建業務增長。
估值上，預計集團每股資產淨產為100元，現價約具30%折讓，而息率近3厘，防守力較強，相信在集團公布業績前，走勢仍能跑贏大市，短線首個阻力位75元。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）