內地第二季國內經濟總值（GDP）上周五終於出爐，同比增長7.6%，雖跌至3年來新低，但由於增速仍處於中央訂下的「7.5底線」之上，而按季增幅1.8%亦優於首季的1.6%，故表現不算太差。若配合上半年固定資產投資增幅加快至20.4%、上月零售銷售勝預期及人民幣新增貸款回升分析，經濟更有築底復甦的初兆，小妹看好A股快將見底回升。
分析A股市場需從經濟、政治、資金流、估值四方面出發，缺一不可。經濟層面上，內地上季遇冷峰，最主要由於「出口、消費、投資」三方面影響，其中出口開倒車及消費停滯不前。國家總理溫家寶提出要推動投資以穩增長，並會加大政策預調微調力度，正好是對症下藥，因為在外需內需俱疲下，只有投資是最直接、快速拉動增長的工具。下半年中央將加快基建審批及動工，規模或高於預期，與此同時，銀根將進一步放寬，下半年料會下調存準率及減息，利好經濟回暖。
站於政治角度，A股仍屬政策市，政治變動主宰着大市走勢。今年為中共領導層換屆之年，萬事皆以「穩」字為先，絕不希望出現經濟硬着陸，故未來將有更多維穩政策出台，不但要扶持經濟增長，更要提振企業盈利及呵護股市發展。事實上，十年前在中共領導層換屆前，A股同樣疲不能興，直至領導層換屆後，股市才顯著攀升。
估值上，上證綜指的預測市盈率為9.6倍，預測市帳率為1.43倍，均跌至歷史低位，今明兩年盈利複合年增長預測為19%，具投資價值。只是目前市場信心薄弱，暫時忽視了基本因素，一旦經濟轉捩點出現，市場將重新關注估值低企，利好A股攀升。
上述提到的經濟、政策及估值均有助提振市場信心，但股市升浪需要有流動性的配合。A股屬封閉市場，外資難以參與買賣，本地貨幣供應量（即M1與M2）便影響着股市升幅。參考過去十年數據，當M2增幅大幅拋離M1後，而M1顯著上升時，股市見底機會高。這是由於股民及企業對投資市場失望，將資金回流至銀行體系（M2增幅>M1增幅），令資金成本下降，為經濟復甦及股市投資提供有利環境。而當M1增幅快速上升，顯示資金開始由定存回流活期，料為進入股市及實體經濟做好準備，股市便有望反彈。從上周公布的六月份M1及M2增長4.7%及13.6%可見，M2增幅拋離M1約8.9個百分點，可見中央鬆銀根的政策漸見成效，筆者預期當M1增速加快，A股便將進入轉角市。
新鴻基金融分析員 李惠嫻