目前最有機會出現的風險是，德國最後被迫妥協，推出歐元共同債券、銀行聯盟、共同存款保障等這些需要歐元成員國共同承擔的承諾或債務。後果是核心國家跟非核心國家的界線模糊起來，特別是推出歐元共同債券，德國債息將長遠趨升。
無論德國還是歐國債息，筆者均不感樂觀，因為歐元共同債根本是一場風險及債務轉移的零和遊戲。以往德債息跌、豬債息升，但歐盟峰會過後，情況料會逆轉。
當然，樂觀者認為，德國肯妥協歐元區則有生機，歐元上升可能性大增。未必！因為以往德國擔任最後貸款人角色，是最後一根稻草。但若德債與豬債無分彼此的話，這角色將失去。如市場連德國亦不信任的話，歐元將面臨難以想像的下跌風險。
交通銀行（香港）朱永進