七月已到中旬,本月暫仍屬先高而後低,高位暫為本月五日之19,869點,而低位則暫為上周四日之18,998點,以871點之波幅計或仍未能滿足月內之所需,故在本月餘下之交易天該有更大之波幅點出現,問題只是大市是升破19,869點,還是跌穿18,998點而已。
從成交金額方面看,由於大市交投的確相當淡靜,正是10個牛皮9個靜,10個靜市9個跌,故市勢既欠動力作進一步之推上,恒指當暫無法突圍。惟一旦外圍市勢放緩或稍有利淡消息出現,只要有少許沽壓,可能已足以令恒指出現較明顯之回調。因此,一日情況仍未改善前,整個大市將持續處波幅性之反覆上落市,目前較關鍵是50日線,一日恒指仍未能成功重越該線之前,整個市勢仍屬反覆試底之形態。
目前困擾着投資信心的是歐債危機,以及內地經濟有進一步下行之風險。先說歐債危機,核心問題雖仍未解決,惟歐洲政府正全力尋求解決方案,基於長命債可長命還的道理,相信歐債問題最終該有解決方法。當然,最後可能亦只得量化貨幣的方法,即以發行貨幣去解決龐大債務問題,以當前情況,不印鈔似乎不能解決問題。
至於內地經濟有進一步下行之風險該非新聞,即市場早已作反映,此點從A股走勢一直處反覆尋底中已可見一斑。其實中央政府已自去年十二月開始調整政策,包括逐步下調銀行存備率以紓緩市場對資金之壓力,另今年已兩度減息,除可減輕企業借貸成本外,亦可刺激疲弱之經濟。由於政策該會延續,故內地經濟亦可望逐漸走出谷底,要保持7.5%之經濟增長,似乎仍需進一步加快基建上馬之步伐。
至於內房,近期銷情確不俗,故發展商亦該會加快新項目之發展,即是說,若資產價格回暖,相信定可刺激消費,從而推動整體經濟,只要固定投資及內部消費能回復增長,相信內地經濟該可逐步回升。
從技術上看,滬綜指自○九年八月四日之高位3,478點開始中期跌浪,至今年一月六日之低位2,132點止計,在30個月內,上指已急跌達38%或1,346點,惟期間內地經濟是以每年約9%之增長,即是說,股市之下跌實與經濟背馳,另一說法是股市已跌在前,亦早已反映目前之狀況,故相信再明顯下調之空間該不大,當然,細波幅之反覆則在所難免。
耀才證券市務總監 郭思治(作者為註冊持牌人士)