Market Insight：希慎買貨唔使急

建行（00939）浙江大客仔，中江集團破產可能引起30億人仔壞帳，搞到建行市值一日蒸發360億元，並非芬佬想將事件放大十倍，只係大家預期事件不過係冰山一角，類似民企因為資金鏈斷裂倒閉的事件，仲會陸續有來。

四隻藍籌內銀股拖低大市近70點底下，昨日恒指仲有23點進帳，收報19,419點，表現比預期好，雖然話中江貸款佔建行貸款組合不到0.05%，可惜內地銀行賺錢易過執豆的日子不再，由上周人行的不對稱減息及調低貸款浮動折扣下限，有迹象顯示中央要銀行業負起一定的社會責任協助振興經濟。早前睇淡指數內的內銀成分股，建議依然有效，進取的可以考慮沽空國指期貨，買入工業及資源類股票進行套戥。

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飛機股風光不再

港股無跟美股插水，多得溫總「穩增長」言論支持。沉寂多時的本地地產股終於發威，新地（00016）投得北角邨地皮，作價比分析員預測低7至10%，成為逼芬佬補倉催化劑。南航（01055）發盈警，預測六月底止中期業績要跌超過五成，（去年同期賺27.62億元人仔），主要受經濟及航空業需求放緩，航油價格上漲，及人民幣匯率貶值帶來匯兌損失影響。

過去幾年人仔持續升值，為中國「飛機外交」帶來不少着數，航企透過借美金向歐美買飛機，交付時人仔經已相對外債升值，等同買平咗。南航一○及一一年來自匯兌收益，分別有17.5億及27.6億元人仔，相當於同年盈利30%及53.9%。

內地六月份外貿順差拓闊，未見人仔反彈，看來中國會再照辦煮碗，用○九年限制匯價升值，刺激出口一招。一年期人仔兌美元不交收合約反映人仔未來一年，唔單止無升值，仲貶值0.74%，匯兌收益變虧損，油價雖由高位回落，但同時面對需求減少及折舊上升，真係難估航企業績，要幾耐才重返高峰。

本地租金似見頂

目前南航0.85倍市帳率，低於五年中位數0.97倍，但比○二及○八年谷底的0.6及0.42倍未算平絕，一年半載內，好可能係有反彈無大升格局。

經濟及訪港旅客消費增長放緩，本地甲級寫字樓及內地遊客旺區商舖，租金近期有見頂迹象，太古A（00019）及九倉（00004）股價，也早於去年初開始高位調整。銅鑼灣大地主希慎興業（00014），昨日表示下月開幕的希慎廣場，商場出租率經已超越98%，平均呎租150元，可惜最多投資者感興趣的，蘋果公司香港第二間Apple Store以500萬超筍價租金進駐的傳聞，希慎卻故作神秘，未有評論。毫無疑問，這類重量級Anchor租客，有利拉動整個商場租金較附近存有溢價。

摩通估單是商場部分，明年提供5.93億元租金收入，寫字樓出租率改善也會對一三、一四年後業績有所裨益，新商場開幕支持，希慎今年累積升27.8%，跑贏大市及同業，一三年息率3.2厘，基於出售資產套現的可能性近乎零，對比包括領匯（00823）在內的房託基金，刻下希慎有點食之無味之感，古勝建議或者等熱潮完結，30元樓下至諗。

醫藥股順勢跟炒

醫藥股昨日成為魚缸焦點，廣州藥業（00874）好似坐火箭，股價曾經飆上17.4元，其他好似國藥（01099）、同仁堂（01666）、神威（02877）同啱啱獲注資嘅中國製藥（01093），股價都有唔錯表現。早前受累高層地震嘅上海醫藥（02607）股價已見回穩，昨日隨板塊氣氛做好，成交增加，短線若能以大成交踢穿50日線10.1元，料可吸引炒家追落後。

古勝