內地及歐洲央行減息，惟卻未能沖起港股向上，除因已偷步反映，反令市場擔心央行連環放水，主因環球經濟遜於市場預期。港股走勢雖未見突破，但風險胃納回穩，板塊表現亦有分化現象，受惠減息的內房、內險、電力及航空股跑贏大市，相反內銀股則表現偏軟。短期投資者仍需注意港匯走勢，中外經濟數據及歐債國家的孳息率表現。
由於今年七月至九月為意大利還債高峰期，不排除歐債尚有負面消息傳出，雖然內地減息有利刺激借貸，但由於貸款利率浮動區間下限擴至0.7倍，貸款利率下調，無疑有助減低壞帳風險，但經濟情況仍不明朗，減息是否可增加貸款量，也屬未知之數。技術上，恒指上周裂口升穿50日線，惟仍受制於250日線19,843點，港股由五月高位21,385點，跌至六月低位18,056點，以0.5倍反彈為19,720點，下一個較大阻力，為反彈0.618倍至20,113點。國企指數上周重越10日和20日線，50日線亦逐步降至9,858點，出現三線匯聚，後市若能升穿50日線，10,000點將會是首個重要阻力關口。
至於投資策略方面，由於市場開始擔心上半年企業業績遜於預期，故宜轉攻為守為佳，建議可考慮本地地產、中小型內房、內地航空及電力股為主。內銀、體育用品及航運股短期較為審慎。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士）