基金追星族：何偉華：入市時機到

今年是「超級大選年」，多國均會重選總統，撇除中國領導人換屆，相對是既定的事實，美國於十一月的大選將牽動全球政經脈動。何偉華指出，目前美國經濟數據偏向穩定，預期美國的經濟會維持「穩定」最少一年至一年半，今年全年經濟增長會高於2%；較值得注意的風險，是所謂的「財政懸崖」（Fiscal Cliff），意即美國要麼就同時加稅及減開支以紓緩財赤，但經濟有機會陷入衰退；要麼取消部分或全部的加稅及節流措施，但美國財赤會大增，有機會陷入像歐債般的危機。

何偉華稱，整件事視乎奧巴馬是否能連任及控制國會；若由較傾向加稅的民主黨成功控制國會及白宮，則很可能會令美國經濟「跳崖」，但財政會較健康；若較傾向增開支的共和黨取勝，則目前主權評級仍在「負面觀察」名單的美國，將可能面對另一輪的債務危機，但若共和黨同時控制國會，則會在擴大國債上限方面遇到較少阻力。

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至於歐洲，何偉華稱，歐盟決策者未能果斷提出解決方案，歐債風險將會一個國家接一個國家的轉嫁下去，但「延遲危機」的「買時間」成本會愈來愈貴，但暫時仍看不到這個「輪迴」的盡頭；在歐央行上周突然減息之下，相信歐洲經濟是比想像中更差，估計其全年經濟增長會接近零、甚至衰退，歐央行有機會於下半年內再減息一次。

華政策穩 可保八

比起歐美，雖然人行一個月內兩次減息，反映中國經濟目前確實較負面，但何偉華認為，由於中國領導人的換班，已有既定的程序，因此相信其政策的延續性及穩定性會較好；而且在內地通脹已回落，配合較寬鬆的貨幣政策，相信下半年中國經濟會跑贏上半年，全年或仍可保持8%以上增長。

展望下半年投資，何偉華認為，環球經濟有空間及意向再提供寬鬆的環境（附圖一），中國經濟很大程度已於第二季見底，而股市反彈亦通常領先經濟復甦，相信港股第三季在部分企業開始發「盈警」，即所謂的「盈利預期管理」之下，會出現波動；但到第四季回穩及反彈，估計可有約10%的上升空間。

吸保障房概念股

至於看好的板塊，何偉華認為，投資中國概念很難離開「內需」，但必須要謹慎選擇，他就提出了一個「保障房相關消費」板塊。他認為，內地保障房計劃已達至出貨期，保障房入住量會在未來數年飆升；當居民「住得其所」後，才有餘力顧及其他消費，包括旅遊、汽車、家電等行業。

其次，他較喜愛內銀股，雖然短期內銀股會因為內地處於減息周期而出現波動，但因其估值低，同時中國經濟反彈的首要受惠股必定是銀行，故認為值得吸納並長期持有。至於短期受惠減息股份，他會選受惠減息的保險股，以及受惠債務貶值的內房股及發電股。

何偉華小檔案

職位：瑞銀財富管理投資總監研究部執行董事及香港主管

學歷：畢業於香港中文大學，並獲得經濟學學士及碩士學位

履歷：2006年加入瑞銀，一直負責財富管理研究部亞太區股票研究，2011年開始承擔本地區信用研究小組管理工作，加入瑞銀前，於貝爾斯登公司擔任香港銀行業以及中國保險業資深分析師近兩年、2001至2004年於法國巴黎銀行擔任金融行業資深分析師

專業資格：特許金融分析師（CFA）、香港理工大學講師

獎項：2004年榮獲全球知名證券分析師專業評級機構Star Mine評選為亞洲最佳分析師年度季軍