歐盟峰會於上周五落幕，金主德國終於讓步，不但通過1,200億歐元振興經濟方案，更同意以歐洲穩定機制（ESM）直接注資銀行，並試行歐盟項目債券。峰會的成果是顯然易見的，ESM直接援助區內銀行，避免延誤銀行獲救的時間。雖然歐盟項目債券並非市場引頸以待的歐元債券，只是「以融資泛歐基礎建議為目的的共同債券」，卻具有高度象徵意義，有望成為歐元債券的先鋒。
目前歐債危機已演變成一場政治角力騷，德法是主角，意西是配角，希臘是奸角，亦是醜角。這場政治騷短期內將不會落幕，除非債務危機已嚴重危及德國經濟及金融體系，否則基於國內政治壓力，總理默克爾料不會輕易再就影響自身利益的議題（如歐元債券）上首肯，小妹相信歐元區下半年會繼續「唧牙膏式」救援。
展望下半年，歐債危機仍有機會出現陣痛，尤其第四季是西班牙還債高峰期，兩國是否能捱過此關仍是未知之數。惟小妹預期，環球央行或於第三季聯手放水，七月份歐洲央行減息及英倫銀行擴大量寬規模已幾無懸念，聯儲局於第三季推出QE3機會亦高，而人行亦料會再下調存款準備金率或減息。
在此情況下，港股第三季出現金融海嘯式下跌的機會不高，但卻難以擺脫上落市格局。投資者在資產配置上可考慮採用「核心衞星投資策略」（Core Satellite Investment Strategy）。
顧名思義，「核心衞星投資策略」即將資產劃分為核心及衞星投資兩部分，類似賽馬俗語中的「膽＋腳」。核心投資是「膽」，用作賺取與大市相若的回報，可買入盈富基金（02800）或以心水藍籌股代替，小妹則偏好內銀股，如中銀香港（02388）、中移（00941）、中海油（00883）等股份，即使大市逆轉，上述股份股息率均為四厘以上，防守性較強。而衞星投資是「腳」，追求高於大市的回報，可投資於強勢股，以捕捉短期投資機會。核心與衞星組合的投資比例大概可劃分為六四或七三，視乎投資者風險承受及揀股能力而定。
恒指於上半年累計升逾5.5%，但期間上上落落甚為波動，連一些股壇老行尊也慨嘆：「股市變得好難玩」，不少戰友可能亦錄得帳面虧損，惟大家千萬不要氣餒，第三季在央行放水的憧憬下，或會出現投資機遇，共要嚴控風險，希望在明天！
筆者並無持有上述股票
新鴻基金融分析員 李惠嫻