理財Campus：國債登場 魅力點評

1.食息力：★★★

去年財政部發行的零售國債，兩年期息率為1.6厘。至於是次兩年期國債的息率為2.38厘，並且每半年派息一次，最低投資額為1萬元人民幣。因息率較上次吸引，相信可吸引一班投資者捧場。

iBond息率更吸引

但康宏資產管理業務拓展及投資管理主管吳方俊稱，國債的息率不算吸引，應主要考慮人幣的升值潛力。「去年人民幣升值空間不少，但上半年其匯率卻不升反跌。雖然下半年情況會轉好，但料全年的升幅大約只有2至3%，或難以保持昔日匯率升值速度。所以，即使計及其升值幅度，國債的年回報最多只有約5%。」

若與iBond（04214）相比，國債息率不算吸引。iBond價格至今已升逾5%，若估計連同年派息約5厘，年回報約達一成。

2.流通性：★★★★

本港債市並不活躍，以往投資者於二手市場買賣國債，只可透過銀行報價，但因普遍存在差價，沽出時比較困難。是次財政部發行總值230億元（人民幣‧下同）國債，除預留予海外央行的20億元外，其餘210億元國債將上市，零售投資者的部分，將於本月廿日在港交所掛牌。

掛牌上市轉手更易

新一批國債突破傳統掛牌上市，反映流通性有所提高，再加上價格公開，透明度亦甚高。即使投資者急於資金周轉，亦可於港交所買賣。惟留意在到期日前沽出，債券或會因市況而出現下跌。

3.穩陣度：★★★★★

近日股市表現反覆，不少小股民亦因此損失慘重。債券素被認為是穩陣之選，風險遠低於股票、窩輪等投資產品，投資者基本上只要持有債券至到期日，便可全數取回本金及利息，是保守投資者的不二之選。

信貸評級高 風險微

雖然國債並沒有申請評級，但根據評級機構標普的資料顯示，中國政府的信貸評級為AA-，雖未至於最高的AAA級別，但仍屬穩陣的投資級別。再加上中央先前曾三度於本港發行債券，每次均吸引不少投資者爭相認購，市場普遍認為其違約風險微乎其微。