在可見的未來，筆者相信歐元區經濟的大環境將難以回復金融海嘯前光景。筆者有着這樣分析主要是留意到○八年前，歐元區內不少成員國經濟，其所謂的蓬勃只是一個假象。
可惜經歷是次歐債危機後，現在歐元區各國政府已不能靠這行徑維持其經濟強勢，所以大家可以想像，於可見的將來，歐元區經濟再不能像以往般蓬勃。如歐洲央行願意大印銀紙，把財困國的債務一次過清除（當然這只是個假設性的比喻），這無疑可解財困國燃眉之急，好使這些國家重新發展經濟。但就算無債務問題，也不代表歐元區國家的經濟可出現新動力，回復到以往泡沫年代的光輝。
這還意味着甚麼呢？不要忘記，歐元區是全球第二大經濟體。在金融海嘯未發生前，歐元區曾為中國的主要出口地。如筆者分析正確，歐元區經濟在可見的將來也難重返○八年光景，亦即是謂，中國的出口也將難重返○八年的光景。除非中國經濟能盡快由出口轉為內需拉動，否則如單靠出口，我們可從同一邏輯上，推算中國的經濟也將難於回復○八年水平。
當然，話說回來，只要歐央行願意再一次推LTRO，使歐債危機紓緩，以現時環球資產價格已如此低迷的情況看來，不排除將可為環球金融市場帶來一定刺激及令價位回升。但如要資產價格顯著飆升，由邏輯上推斷相信這會有困難。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培