Market Insight：大家樂捧場客多

正所謂「長貧難顧」，大家應明白德國唔想攬上身之原因，即使肯，都至少要幾個成員國戒掉大使嘅習慣。所謂無針無線神仙難變，今明兩日對歐盟峰會最好不抱期望，陰謀論者更認為，德國與其他歐豬國都藉市場恐慌，增加自身談判籌碼，雙方角力分勝負之前，不排除抵買的股市，會變得更加抵買。

中資證券股最標青

「七一」回歸前，中央事先張揚送禮內容，刺激昨日港股平開後做好，最多升232點，收報19,176點升195點，主板成交僅較周二多1%至406億元，受惠中港合作的中資券商股最標青，海通證券（06837）及中信証券（06030）升幅介乎2至3%。

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昨日傳中山樓市限購令靜靜雞取消，會唔會學過去半年佛山、昆明、石家莊等地方政府偷步放行，轉過頭又被住建部否認？無人理住，大家炒完先講，內房股中，中國海外（00688）、世茂房地產（00813）、雅居樂（03383）及華潤置地（01109）升幅都超過4%。

個人遊效應漸減退

回歸紀念日在即，坊間唔少聲音建議特區新政府，唔好再要求阿爺擴大來港個人遊範圍，以免繼續拉動本港物價，以及零售商舖租金。

事實上，受經濟放緩影響，內地訪港旅客消費力也明顯有下降迹象，君可見，近半年零售股幾乎無段好睇，幾間公司給投行的營運指引，也比過去幾年保守得多。美銀美林的報告估計，本港零售銷售在未來個別月份，會回落至單位數字增長，至於全年計，會由首四個月14.7%，放緩至8至10%。

美銀另一份關於領匯（00823）之證券報告幾得意，話梁振英雖然表明會研究回購領匯的提議，但該行認為以領匯723億元市值，加上政府本身一股都無，要完成回購難度極大，即使回購做小股東，一則難掩干預市場指控，也會同其他希望加租提高收入的股東意願背道而馳，言下之意，即係建議博收購者死條心。

領匯再升水位有限

報告認為，以4.5厘預期派息，領匯再升水位有限，假如股東要提升回報，可考慮沽出八、九月行使價等於現價1.05倍的認購期權，博原地踏步，賺埋期權金溢價。可惜領匯無期權掛牌上市，要做只能透過投行對賭，一般散戶恐怕得個恨字。

古勝愛股之一，兩隻快餐股出業績，受到內地供港食材價格上漲，加上舖租及薪金上升影響，大家樂（00341）業績倒退8%賺4.73億元，大快活（00052）情況好一點，毛利率倒退被上升的銷售額抵銷，純利增5%至1.31億元，加埋特別股息，股價升6%見14元，創超過十年新高。

具較佳抗衰退能力

睇番大行預測，大家樂其實表現唔錯，盈利比估計高出1,000萬元左右，主要原因，是下半年無論是毛利率及EBITDA Margin，都比上半年好轉，內地食品價格回落效果逐漸浮現。君可見，兩大本地茶餐廳集團翠華、太興都搵投行搞緊上市，本港商舖租金見頂，薪酬趨勢看升之外，餐飲業成本壓力料由過去兩年緊日子中平復過來。

家陣世界立立亂，快餐股一方面擁有較佳抗衰退能力，配合成本回落的復甦故事，基金經理又點會唔動容。

古勝個人體驗，餐飲股的確最能受惠於最低工資立法，自時薪最低28元之後，鮮見茶記午晚兩餐能夠在28元以下有交易，貴價茶餐廳經常人龍處處，以成本及收入趨勢，快餐股業績應該至少有一年半至兩年蜜月期，兩股之中，估值吸引的大快活，美中不足是市值太細，唔夠10億美金，基金只能望門輕嘆，散戶當然多多益善，不過如果目標是上車後有大戶掃高，始終都要揀番大家樂。

古勝