券商轉軚齊捧周大福

六福賺13億升54%

六福（00590）公布去年賺13.3億元，按年升約54%，每股盈利2.43元，派末期息0.43元。

受佳績及大行唱好帶動，周大福昨大升，收報9.81元，升6.39%，為上市以來錄得最大單日升幅，成交額大增至1.39億元。昨日大部分珠寶股亦升介乎1至6%，其中六福升幅更達6.34%。

早前調低周大福盈測及目標價的瑞信昨日即轉「口風」。報告指，周大福繼續大力擴張店舖網絡，相信可支持未來三年營業收入倍增的目標。

報告又指，管理層提及去年度同店銷售增長由上半年逾七成，放緩至下半年約20至25%，以及第四季更進一步下滑至15至20%，但相信銷售網點的增加，及公司增加在內地二至四線城市的自營店數目，仍然有利公司長遠的增長，因此上調周大福目標價3.33%至9.3元，維持「中性」評級。

同時，巴克萊更首予周大福「增持」評級，目標價為12元。報告指，中國的珠寶市場可望於未來五年持續錄得低雙位數的增長，預期周大福透過每年新增200間門店的帶動下，未來五年的營業收入可以錄得倍增。而且相信透過優化產品銷售組合，包括增加鑽石及手錶等產品，毛利率有望增至超過五成。

摩通料營收未必達標

然而，上市保薦人之一的摩通則有另一番見解。該行認為，面對內地經濟放緩前提下，周大福未來幾個月的銷售亦難免受到影響，預期同店銷售增長會下調至低雙位數，加上扣除公司在宣傳及推廣方面的支出，因此將今年毛利率調低至28.7%。該行更料周大福未來三年的營業收入倍增的目標未必可達到，或只會錄得85%增長。摩通將周大福的目標價下跌27.27%至12元，惟認為估值吸引，維持「增持」。而交銀亦調低周大福目標價至11.8元，惟仍然跑贏同行，故重申「買入」評級。