上周美元先跌後升，美匯指數跌至81.16的四周低位後回升至82水平，歐元兌美元由1.27跌至1.25，現貨金價升至1,633美元後跌至1,558美元。美元回升，一方面是由於美國聯儲局公開市場委員會會議後，未有再推量寬措施，另一方面則由於市場焦點轉回歐洲債務危機發展及對環球經濟前景的憂慮。
聯儲局維持扭曲操作雖對美元影響中性，但是不利黃金。就上周聯儲局的決定而言，這是合理的做法。一方面目前美國經濟情況未致於要即時推出量寬措施，而另一方面雖然扭曲操作並未對經濟產生明顯的刺激，但是最低限度維持長期借貸成本在低水平，而讓經濟自然回穩。問題是如此一來，黃金及商品價格短期失去了上升動力，調整幅度並大於主要貨幣。
就市場的反應而言，短期美元回升是合理，因為一方面市場有需要進一步觀察美國經濟，而另一方面短期重點將會再次回到歐洲方面。
希臘選舉結果及組織政府進程大致對金融市場產生正面作用。可是，西班牙銀行業問題所引發的憂慮，已經影響到西班牙及意大利的借貸成本明顯上升。
市場最關注的是歐盟能否提出一個較長遠穩定歐洲債務危機方案。在觀望氣氛下，美元短期有機會回穩。更重要是，一旦在六月底時歐盟峰會未能解決市場對歐洲債務危機的憂慮，屆時避險意識將會再次主導市場，主要貨幣、指數、黃金及商品下跌、而美元上升的情況會再次出現。
雖然上周初美匯指數再次出現跌空低開的情況，但是在日線圖中上周低位剛好是50日平滑式移動平均線所在（81.20），這顯示短期50日平滑式移動平均線對美匯指數有一定支持。就算美匯指數跌穿50日線，下跌空間相信亦不大，因為預期15周移動平均線（80.80）有相當支持。此外，目前美匯指數再次突破82水平，相信美元今次的調整已經完成，主要貨幣及黃金新一輪跌勢很大機會已經開始。
總括而言，主要貨幣、指數、黃金及商品經過三周反彈後，開始出現較大調整，這顯示短期頂位已經形成。更重要是，上周主要貨幣、指數及黃金均是高開低收，由周線圖中顯示，最低限度本周仍然會是尋底走勢，投資者並不需要心急入市。
百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明