蒙牛乳業（02319）自四月中委任孫伊萍為總裁後，業務前景更為正面，因新總裁於飲食行業具多年經驗，對產品質素及安全更有保證，上周再成市場焦點，集團獲丹麥愛氏晨曦Arla Foods入股，筆者現分析其業務前景。
三聚氰胺、黃曲霉素、奶粉含汞等問題一而再發生，加深市場對內地乳類製品安全的關注。在《食品工業「十二五」發展規劃》中，乳製品行業發展將更為集中，有利龍頭企業，蒙牛作為乳業龍頭之一，集團既需把握行業整合機會，同時需注意品質控制，重塑品牌形象。
有見及此，集團近數月部署亦針對產品安全兩大源頭：上游牧場及生產技術。首先，集團提高牧場奶比例，並加強當中控制權，取消1.5噸以下較小型的奶站及全線介入所有奶源管理體系，並投放逾30億元人民幣於東北、河北、內蒙古等地建設8至12個千頭及萬頭以上較大型牧場，目標於一五年達到百分之一百原奶來自規模化養殖牧場。
生產技術上，透過愛氏晨曦成第二大策略股東，將開展奶源管理及質量控制合作。在中國農業部委任下，與愛氏成立中國丹麥乳品技術及合作中心，提升品質監控水平，蒙牛亦協助愛氏品牌進一步打入內地市場，由此看來雙方關係合作模式將更緊密。
筆者相信憑藉集團於內地乳業市佔率逾30%優勢下，成功挽回品牌信心，及與愛氏合作以提升品質及增加銷售情況指日可待。估值上，現價反映其一二年預計市盈率約18倍，股價料有上升空間，目標價24元。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）