歐美經濟前景不穩定，拖累本港出口之餘，出口股更是首當其衝。一直唱淡的麥格理再度發表報告指，利豐（00494）其中一名主要客戶、美國童裝零售商Gymboree已自設採購部門，將會影響利豐的自然增長，該行更料流失客戶生意的趨勢持續。利豐昨最多重挫逾6%，略收窄跌幅至5.48%報收，為最大跌幅的藍籌股。
歐洲經濟屢現暗湧，近期券商對其前景普遍看淡。瑞銀將歐元區明年經濟增長預測由之前估計的1.1%調低至0.4%，而今年則維持下跌0.4%的預測。該行認為，銀行體系的壓力來自信貸增長放緩及財政壓力，可能會令歐元區增長率繼續呆滯。同時，滙豐證券亦將歐元區明年經濟增長由0.7%下調至0.3%，今年則維持於下跌0.6%。
外圍環境差及大行唱淡下，利豐股價昨日跌勢明顯，收報14.48元，下跌5.48%，成交2.74億元，單日市值蒸發約70億元。利豐自今年三月底配股以來，股價一沉不起，短短三個月已累瀉近三成。而思捷（00330）昨最多跌逾3%，收報10.1元，下跌2.51%，單日市值蒸發3.35億元。
事實上，利豐之自然增長弱、依賴收購的經營模式一直備受市場質疑。而剛於上月底發報告「力踩」利豐的採購業務，麥格理再度出擊表示，利豐繼Carter's、Myers及Liz Claiborne後，另一名主要客戶Gymboree亦已自設採購部門。報告更引述Gymboree管理層在投資者會議中稱，採購總部設在韓國，未來數年仍會繼續在全球其他地方拓展直接採購業務，更料此將會為業績帶來正面作用。
該行指，在利豐採購業務透明度低，加上零售市道轉弱及成本壓力增加下，愈來愈多客戶會改變業務模式，自設直接採購部門，僅將較複雜的採購工作外判予利豐，意味其內部增長動力勢必大減。
麥格理又說，利豐過去依靠不斷購併，掩飾內部增長率偏低的事實，但由於財政壓力漸增、股本回報率低，故日後要再進行大量收購，已並非易事。該行維持其「跑輸大市」評級，目標價為12.5元不變。