希臘國會重選後成功籌組聯合政府，聯儲局延長扭曲操作，不推出新一輪量寬，實屬預期之內，考慮到自六月初，市場已開始預期動盪局勢可漸穩定，而恒指亦從低位反彈近1,300點，至本周「預期落實」，股市即轉為橫行整固。
外圍漸平復，市場焦點便轉向內地經濟及政策面。事實上，內地近期經濟數據欠佳，製造業收縮，信貸投放疲軟，即使當局政策傾向穩增長，但更關鍵是領導層換班的日子尚未到來，真正重大的決定，例如調控力度明顯放鬆，未是時機，大家只好維持觀望，未有明顯方向。
無論如何，近幾周持續反彈，成交卻未配合，單日成交每多跌至不足400億元，明顯低於二月份約600億至800億元水平，顯示入市意欲偏低。圖表上看，恒指從二月份高位至六月初低位，38.2%黃金比例反彈目標為19,471點附近，剛好是近日爭持的19,500點所在。
反彈時成交不足，恒指連日橫行整固後，昨日較明顯的回吐，反映投資者傾向於阻力位沽貨，後市回落機會較大；值得留意，近日不少二、三線股在大幅下跌後出現急彈，很大可能是早前被沽空股份，投資者資金平倉離場，但這只反映外圍危機降溫，風險溢價回落，不反映基本面改善，未來一段日子較可能停留低位反覆，毋須急於入市。
永豐金融集團研究部主管 涂國彬（作者為註冊持牌人士）