理財創富：股壇Game迷教炒遊戲股

施俊威由中學時期開始愛上打機，由任天堂（美股NTDOY）、超級任天堂、世嘉（母公司世嘉颯美，日股：6460）的土星到Sony（美股SNE）的PlayStation，微軟（美股MSFT）的Xbox，都是他的珍貴收藏。

打機之外，施俊威亦會留意遊戲產業市場的發展。他指，遊戲產業主要分為遊戲機開發商及遊戲軟件開發商，在早期80-90年代，世嘉及任天堂等公司會開發遊戲主機，同時間亦自行開發遊戲，但隨市場競爭日漸激烈，雙邊同時開發的成本十分高昂，01年就有世嘉退出家用遊戲主機市場，轉型為單純遊戲軟件開發商。隨後Sony的PlayStation掘起，以及微軟的Xbox加入，加上任天堂的Wii，瓜分整個家用遊戲機市場。

•產品熱潮短 難長揸•

近期爆熱的電子遊戲要數Blizzard再度推出新一集Diablo遊戲，在遊戲界叫好又叫座，但投資界的反應就不太雀躍，股價亦跟隨大市向下。不過風靡全球的Diablo3目前仍未登陸內地，有指其代理權會由現在為Blizzard另一隻網上遊戲「魔獸世界」代理的網易（美股NTES）奪得。瑞信日前更發表報告，指如果Diablo3正式在內地推出，網易能夠從騰訊（00700）手上搶客，對騰訊的網上遊戲業務將造成威脅。目前騰訊代理另一間公司的網上遊戲包括「英雄聯盟」及「穿越火線」等。

而上述有電子遊戲概念的科技股，亦難逃下跌命運，其中SONY美股股價年內跌22%，微軟則升約20%。

施俊威指，投資遊戲股，是必須要逐隻揀，競爭大是主要原因，不論是電腦遊戲、家庭遊戲還是手機遊戲，現時的發行網絡經已十分完善，特別是目前不少新推出的遊戲都已經可以網上發行，不受地域限制，令遊戲市場變得全球化。「遊戲的玩家可以很快厭倦這隻遊戲，立即跳到另一家開發商的產品上。」他認為，開發商第一季的業績可能很好，但第二第三季又能否維持下去是個疑問，故難作長遠投資。

天大証券董事 施俊威

機齡：15-20年

第一部遊戲機：任天堂FC遊戲機，俗稱的「紅白機」

最喜愛的遊戲：「街頭霸王」、「生化危機」

敦沛證券副總裁李偉傑，原來都是Capcom（日股：9697）的「Die Hard Fans」，由「紅白機」年代玩「街頭霸王」開始；由打手制，轉到打iPhone版，返工、放工以至搭車途中，甚至辦公室的桌下都是他打機的「勝地」。

李偉傑表示， 「隨着生活模式的轉變，難以經常安坐家中的梳化上『煲機』，平日放工又要湊仔，已經沒有時間可以坐喺度打機，所以才轉玩iPhone遊戲。」

李偉傑打機習慣的改變，其實都反映了遊戲市場的趨勢，正在從家用遊戲機轉到智能手機及平板電腦之上。不少遊戲開發商除了以既有的家用遊戲機平台開發遊戲之外，例如開發商Capcom就將最熱賣的遊戲「街頭霸王」以及「生化危機」在iPhone平台推出。李偉傑認為，愈來愈多人轉玩智能手機遊戲，家用遊戲的市場正日漸被侵蝕，而遊戲開發商則可以隨市場趨勢改變策略。

•網遊市場大 更值博•

國際遊戲市場以日本及美國為主，至於內地，遊戲市場就以網上遊戲為主，金山軟件（03888），第一視頻（00082）以至到騰訊（00700）分別都有開發及代理網上遊戲。李偉傑指，由金山軟件一手開發的「劍俠情緣」，發展至第三集，現時已經是內地最多人參與的網上遊戲之一。

他指出，網上遊戲的經營模式有別於一般家用遊戲的一次性收入來源，玩家除了需要首次購買遊戲序號之外，還需要一直購買遊戲的「點數」，玩家在遊戲之中使用虛擬角色升級，隨角色等級愈高，便需要更強的裝備，出售虛擬裝備亦是開發商的另一收入來源。「所以投資界分析遊戲市場，家用遊戲只需看遊戲的銷量，但網上遊戲則會看在線用戶量，例如每日活躍用戶量（DAU）或者每月活躍用戶量（MAU）。」

他表示，內地政府希望本土能夠出現巨型遊戲企業，相信未來可能推出更多稅務優惠，內地網上遊戲市場龐大，相比家用遊戲市場較看高一線。

敦沛證券副總裁 李偉傑

機齡：15-20年

第一部遊戲機：任天堂「紅白機」

最喜愛的遊戲：「街頭霸王」

部分遊戲機廠商及遊戲開發商股價表現

股票 年內股價變幅（%）

微軟（美股：MSFT） +19.14

世嘉（日股：6460） -3.43

Activision Blizzard（美股：ATVI） -5.68

Capcom（日股：9697） -9.35

任天堂（美股：NTDOY） -14.23

SONY（美股：SNE） -22.56

*資料截至美股周三收市

部分網上遊戲商股價表現

股票 年內股價變幅（%）

騰訊（00700） +46.57

金山軟件（03888） +24.83

第一視頻（00082） -23.43