上月中時，筆者以全球前10名價值最高奢侈品牌之一Burberry為例子，指在港上市的奢侈品牌普拉達（01913）具投資價值，給予50元目標價，藉着集團日前公布增長不俗的首季業績，股價已升越所定目標價。現筆者分析其首季業績，並給予最新目標價及投資定位。
回顧集團首季業績，營業額及盈利分別按年增長47.9%及111%至6.867億歐元及1.217億歐元，期內銷售淨額溢利率由去年同期24.3%上升至29.1%。筆者認為是次業績顯示集團具增長潛力。
首先，集團在零售或批發渠道所得淨銷售按年分別增長將49%及41.5%，而於主要銷售市場如歐洲、意大利及亞太區銷售增長達56.8%、53.7%及46.9%，未來仍具增長空間。財務方面，期內集團正淨財務狀況為1.224億歐元，一月底止正淨財務狀況為1,580萬歐元，可見集團於短短三個月內產生強勁自由現金流。
此外，集團EBIT比率由去年同期17.3%升至24%，主要由於集團將業務集中於盈利較高零售渠道上，比例上由去年佔整體銷售約83.9%上升至本年84.6%，集團表示日後將保持約85至86%比重，故EBIT比率有望維持高水平。
估值上，現價反映其一三年預計市盈率約22.5倍，如未來三年每股盈利年複合增長為20%，其巿盈增長率約為1.125倍，值博率較之前為低。策略上，建議投資者於合理估值（其股價於巿盈增長率約為1倍時），股價約45元才分注吸納，上望53元水平，以42元止蝕。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）