股博士隨筆:長城汽車續跑贏同業

中國五月份汽車總銷量同比增長16%,其中乘用車增長22.6%,這是去年基數低使然,但確實亦好過預期。不過,汽車股並未受數據刺激,市場關注減價戰多於銷量,較少利用減價策略促銷的反而是低端車種的長城汽車(02333),故股價亦較硬淨,其五月銷量按年及按月分別增長26.8%及7.4%,較整體車市及本身首季增長率為佳。

長汽今年優於大市有多方面因素配合,先是公務車限定使用國產,然後是向小排量汽車提供汽車下鄉及以舊換新等優惠,而SUV在內地風行,帶動其「哈弗」系列強勁增長,今年首五個月SUV增長率達32.5%,皮卡亦增長20.9%,但轎車增長放緩至6.5%,總括而言,今年總銷量達預期目標的55萬輛並不難。長汽更是出口汽車的大戶,五月份中國出口10.34萬輛創歷史新高,首五月則達38.25萬輛,長汽佔當中約一成,全年出口目標為10萬輛。

擬進軍高端SUV

SUV的毛利率較高,所以長汽今年的盈利增長可能更勝銷量,哈弗每輛售價十多萬元人民幣,未來計劃向較高端進發,新車H6反應理想,五月銷近9,000輛,管理層預期下半年可增至月銷萬輛。長汽除了很少採用「以價換量」策略之外,核心零部件大部分自行生產亦對提升毛利率有很大幫助。

今年中國汽車銷量估計仍可保持輕微增長,有能力買車人士迅速增加,長遠增長潛力不用懷疑,只是短期受價格戰影響,過往價格戰打過不知凡幾,產能過剩問題有一定困擾,但結果近十幾年需求很快便追得上供應。

DR.Stock

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