城中超級富豪恒基地產（00012）主席李兆基說，如果現時手上有一千萬元，買股票比買樓好，因為地產股資產折讓大，而普通樓將來供應多，預期兩至三年內股票跑贏住宅樓價。香港樓市自○三年沙士見底回升至今，長升長有，彷彿有餘未盡。上帝創造萬物是互相制約而達至平衡，大自然環境中，如果生物A靠吃生物B維生，當生物A的數目不斷膨脹，對食物的需求提升，生物B的數目自然會下降，但生物A的數目不會無止境地膨脹，因為到了某個程度，部分生物A會因為食物不足而死亡，生物B得到喘息的機會而能夠回復增長，食物供應增加又會為生物A的數目重新膨脹提供條件，然後周而復始。其實，實體經濟以至投資市場表現也是如此，總是盛極而衰，衰到貼地又會死而復生。
至於有人話，全世界印銀紙，只有實質資產可以保值抗通脹，因此價格一定會升。筆者無意否定這種思維，只想分析事實。股票和債券哪一種較實際呢？債券背後其實是現金，股票則代表一間公司的權益，視乎不同行業的公司，股票背後的資產可以是房地產、金銀油礦、糧食、廠房機器、碼頭、貨櫃等實質資產。因此，按邏輯，理論上持有實質程度較高的資產應該跑贏程度較低的資產。
然而，回顧5年來美國國庫債券和美股道瓊斯指數的表現卻見到相反的結果，5年前三十年期美國國庫債券的孳息率大約為5.3%，上星期則跌至只有2.75%，表示債券價格升值接近一倍，相反以上周五收市價計算，道指仍然較5年前低大約10%。
此外，在美國也見不到印銀紙樓價必升的現象，次按風暴後已經超過4年，美國樓市仍然元氣未復，有大約1,100萬間房屋的市價仍低於未償還按揭貸款的餘額，更不用說同買入價比較了。
在香港，恒基地產的股價大約只有資產淨值的51%，大家想像恒基整間公司只擁有一個物業，如果你同恒基買這個物業需要100萬，但你買恒基這間公司而得到的物業卻只需51萬元，雖然現實上，買物業有居住功能，買股票則沒有，但仍然有地產股股價與樓價不對稱的地方。
坊間看好樓價繼續上升的理由不外乎供應量少，資金充裕和息率低企。筆者不是樓市專家，沒有本事預測樓市未來走勢，不過筆者相信投資市場一句至理名言，樹再高也不會長上天去。筆者不相信投資市場包括樓市只升不跌的神話，凡事總有盡頭，盛衰交替乃自然定律。但凡一種資產的價格升到某個程度，令人培養出一種只升不跌的信念，即使不是要馬上轉勢向下，相信也離見頂不遠了。
市場先生
有「散戶Blog王」之稱的市場先生，對國際及內地金融股有精闢獨到的研究，亦為金融股的忠實支持者。市場先生深信價值投資可達至財務自由，追隨巴菲特、格雷厄姆等大師的投資理念。