近日，市場累積的恐懼，好像愈滾愈大。單純聽新聞，真的覺得外面的世界太兇險，甚麼希債、歐債，又或者中國經濟放緩，甚至乎美國新增職位增長大幅放緩，相信都會令投資者心寒。相信「相反理論」的人，都會深切體會何謂「生於憂患，死於安逸」，做人沒有一點危機意識，很多時就會得意忘形，樂極生悲。做投資者，若不懂得先天下之憂而憂，同樣會自我欺騙，高追低沽。
明明從大市走勢，或其他迹象，大市有愈走愈穩的走勢。偏偏坊間又有很多評論員認為，世途險惡，剛好碰到政府推出iBond 2（04214），何不穩打穩紮，傾力認購。更有較進取論者認為，認購新一批iBond有政府擔保年派息率，即使在沒有通脹情況下，最少亦會有年息率1%。
驟耳聽來，好像有政府包賺不賠。但事實是甚麼？第一批iBond（04208）推出時，因沒有人料到香港股市可以變得那麼差，由主流財經傳媒到尋常散戶，皆對其嗤之以鼻。及至因為太多人沒有認購，成功認購者，因獲配股數多，變得山大斬柴也相對容易。
不過，香港人是最怕吃虧的一群，上次錯過了，今次好歹也要搶一點，更有人決定傾盡全力認購。但今次因有點像「事先張揚的必賺事件」，相信認購的人數和金額皆會多了好幾倍，令到投資者能成功分配得到數量甚為有限。預期認購者能分配得到的iBond面值，會在10萬元或以下，甚至乎不足5萬元。較諸上一次發行能分配到的數量，足足少了三分之二有多。
我不是叫大家不要認購這一輪的iBond，尤其是自問不投資股票，只把錢放在銀行的一群。我只是斟酌於「傾力認購」，又或者廣東話所謂「瞓身」這個策略，是否一個合適的態度。這輪iBond發行金額與上次一樣，同為100億元，因屬政府回饋市民紓困措施，相信會盡量多分派於小額認購者。事實上，上一次分派方法，無論你認購50萬元好，又或者5億元也好，最終都一律分配面值4,400個單位（或面值44萬元）。動用融資認購者，個個因貪得減，隨時輸凸。
上一次人人唱淡，認購人數有15萬人，不足香港人囗2%，這一趟傻瓜亦不會錯過，最終會否全港成年人皆認購？除非港府有求必應，加大發行額滿足需求，否則最終首日能賺的金額，應該遠遠低於政府去年派發的6,000元。
而且，我還想對有投資股票習慣的讀者指出，這次認購iBond會在六月十三日至二十日鎖死資金，剛巧橫跨希臘六月十七日的大選。假若大家真的傾力認購iBond，無論希臘方面消息是好是壞，大家都沒有閒錢撈底或追貨。最近牛熊證街貨量的分布比例，愈來愈均勻，相信周內大市甚有可能中期見底回升。
請容我指出，對成功投資者來說，「先天下之憂而憂」，雖然是個好習慣。但此刻人人避險，還在杞人憂天，是否有點太遲？成功投資者能大賺，是因為他們深切明白，何謂「贏於憂患，輸於安逸！」
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）