期指穿18000 慎防彈散

恒指年內升幅化灰

恒指不但連續四個交易日下跌，50天線終跌穿250天線，形成「終極死亡交叉」。年初至今漲幅更化為烏有，倒跌248點或1.34%。摩根大通發表報告，將今年新興亞洲市場經濟增長預測，由6.3%調低至5.8%，同時將今年中國及香港經濟增長，分別由8%及2.4%，調低至7.7%及1.9%，並且建議投資者沽售風險資產，包括沽空歐元及減持周期性股份。

經濟前景憂慮下，上周五美股率先狠插274點，昨日恒指低開308點後，跌幅一度擴大至501點，距離跌穿18,000點關僅差56點，國企指數在內險股拖累下，最多下挫319點，全日挫245點或2.55%，收報9,375點，港股總成交額近518億元。投資者信心不足下，「港版恐慌指數」恒指波幅指數漲至近半年高位，收報31.4點，漲2.53點或8.76%。

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儘管即月期指率先破位，跌穿18,000點，收報17,944點，下挫476點，顯著低水241點，然而扣除除息因素後，實際僅低水48點，同時港股沽空金額輕微減少2.12%至55.9億元，沽空比率則依然高企10.81%。

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東驥基金管理董事總經理龐寶林表示，近期市場恐慌情緒升溫，但因為不少基金已轉持債券及現金，不用再以「恐慌指數」作對沖，因此「港版恐慌指數」未必能充分反映市場恐慌情緒，觀乎德國國債曾現負利率，反映市場避險情緒高漲，迫使資金「不理性」推高金價。

終極一跌恐下試萬六

他又透露，近日旗下基金已提高現金水平至約25%，持股比重則暫時降至75%，又透露因「睇唔通」後市，據悉市場上有個別基金經理，已將現金水平顯著調高至75%，待市況明朗化再重新部署。他又說，若中央再不出手，恒指或下試17,800點水平，現時市場只消化希臘或「脫歐」兩、三成消息，若真的「脫歐」，恒指或會有「終極一跌」，下試16,000點，然而若中美「放水」有進展，六月份股市隨時有機會「V」彈，17,800點樓下可入貨。

豐盛金融資產管理董事黃國英表示，「阿爺」出手憧憬降溫，內險股即時被狂沽，因此忍痛「減磅」，沽售平保（02318）及部分二、三線股份，投資組合由上周五「滿倉」，調整至目前只持股七成多，現金水平增至兩成多，並且沽期指及沽空部分股份作對沖。他又認為，恒指或會下試17,800點，最壞情況或低見17,200點，然而投資者不用過分悲觀，隨着美國實施QE3憧憬上升，若歐債憂慮略為紓緩，下周港股有機會喘定，甚至掉頭挾高。

恒指ADR早段彈148點

里昂較樂觀，認為市場低估中央對穩定經濟的決心，預期第三季人行會減息25點子。現時MSCI中國市帳率已跌至1.5倍，貼近去年十月歐債危機的1.43倍，個別股份價值已顯現，該行於亞太區選出八隻短期可跑贏大市股份，包括雅居樂（03383）、信行（00998）、澳博（00880）及中聯重科（01157）等。

港股美國預託證券（ADR）周一早段靠穩，滙控（00005）報60.65元，較港昨日收市價高0.5元，中移（00941）報77.1元，高0.35元，相當恒指反彈148點。