暢談金股滙：股匯反擊時機未至

西債問題拖累歐元

雖然前周末有關希臘保守黨在最新的民意調查中較為領先，支持主要指數及歐元反彈，但是明顯地上周初的反彈相當疲弱。其原因是西班牙銀行業情況進一步惡化，對歐元構成明顯壓力。

首先，希臘情況的發展仍有待觀察，上周初雖然有消息顯示保守黨在民意調整中領先而對歐元構成支持，可是在周三當再有民意調查顯示極左聯盟支持度再次領先，歐元進一步下跌。這顯示市場實際上亦了解目前的民意調查只可作參考，未來希臘仍然存在不明朗因素。在前景不明的情況下，歐元及環球指數又怎會出現明顯的上升。

經濟出現明顯衰退

西班牙方面，目前西班牙面對的問題除了銀行業不穩定外，更嚴重的是經濟增長已出現明顯衰退迹象。同時，融資成本不斷上升，該國的十年國債孳息率已升至6.5%，已經相當接近7%的警戒線，一旦升至7%以上，這將會大大提高西班牙向歐盟要求援助的可能性。這樣實際上與之前愛爾蘭及希臘的情況相近。就算西班牙得到援助，這並不代表事情會好轉。

由於有可能需要西班牙推行更嚴厲的緊縮，這將會大大影響未來西班牙的經濟及財政狀況，情況有可能和愛爾蘭及希臘相似。由於西班牙在歐元區的經濟規模遠較希臘為大，因此一旦出現債務危機，這將對整個歐元區帶來沉重的打擊。

同時，現時更加重要的是在西班牙的問題上，市場不單只在觀望西班牙政府，更會注視歐洲央行及歐盟怎樣解決西班牙銀行業問題，是否會提出更長遠解決方案。因此，可以預期在這樣的情況下，除非歐盟能夠提出一較長遠的措施以應對目前擴散中的歐洲債務危機，否則市場氣氛仍然會相當審慎，仍然不利環球股市及歐元走勢。

總括而言，目前市場氣氛仍然相當審慎，因此預期主要指數及歐元仍然會受到壓力，短期的回升只屬反彈。投資者在六月十七日前應較為審慎，更明顯的反彈應會在本月下旬才有機會出現。

百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明