還記得去年本地零售股曾屬資金追捧板塊，惟在個別企業業績轉差、經營成本上升及環球經濟下滑，引致消費意欲減慢的憂慮下，本年強勢不再。那麼一份亮麗業績能否令公司股價扭轉弱勢？筆者以I.T（00999）作分析。
I.T近日公布截至二月底止全年業績，營業額及盈利分別按年增長49.7%及21.9%，至57.42億元及4.73億元。從業績上看，集團有三大不明朗因素，包括淨現金大跌97%至560萬元；存貨周轉天數較去年同期上升17天至164天；以及存貨由去年同期7.36億元增至10.07億元。
不過，筆者認為，集團是次業績不需太看淡。首先，從現水平去看，集團去年八月底止中期業績，由於期內需對Galarie Lafayette合營企業注資，故令集團處於約1,670萬元淨債務水平，而現時憑藉集團強勁經營活動現金流入約3.59億元，已成功轉為淨現金公司，可見集團現金流十分穩健。
存貨方面，集團去年經過合營Galarie Lafayette於內地開設老佛爺百貨店及收購日本品牌Nowhere集團約90.27%股權後，集團需為擴張業務而增購存貨，故存貨因此上升，惟對比中期業績，已由去年八月底約177天回落至約164天，故料存貨周轉天數將獲改善，存貨增加速度料於日後減慢。
事實上，集團透過多元化的品牌組合，提升市場認知度。現時集團自創品牌增長步伐較國際品牌為快，集團透過發展自創品牌，將繼續提升整體品牌價值及增加其毛利率，有利長線價值。估值上，其一三年預計市盈率約8倍，息率約4厘，防守力不俗，目標價4.5元，止蝕3元。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）