選舉令希臘陷入混亂，面對債台高築，希臘退出歐元區的可能性愈來愈大。現時大多數希臘人都厭惡其他歐元區國家和國際貨幣基金組織（IMF），為提供大量救援資金而要求他們採取緊縮路線，削減褔利等開支。另一邊廂，歐洲中央銀行推出長期再融資操作（LTRO），以超低利率向歐洲銀行業提供三年期信貸，到目前亦未顯著解決希債危機的影響。
過去我曾經表示希臘將要退出歐元區。到目前為止，我仍然認為希臘退出歐元區只是時間的問題。目前希臘正和歐盟委員會、歐洲央行及國際貨幣基金組織，商討解決高企的債務問題，包括希望將希臘政府的債務撇帳73%及延長還款期限，目的將希臘的債務佔國內生產總值在二○二○年之前減至120％。
在一九九九年一月引入歐元之前，歐洲不同經濟表現，都在個別信貸風險、利率及貨幣匯率中反映。而區內的主權債券的定價，亦根據不同國家支付利息的能力，及資金流動等因素而決定。
然而，在歐元推出後，不同的國家就要使用共同的利率及主權債務息率。不少地中海國家如希臘，更可以首次以單位數字（或德國的利率）的利率借貸資金以支持國家消費，希臘政府因此以低息大量舉債支付各樣政府開支。當地的政府債務水平升幅驚人，由一九九○年的80%，升至二○一二年三月的175% 。
在歐元區的全盛時期，所有歐元國家都以相同的10年政府債券利息舉債，當時市場都相信歐元是牢不可破及固若金湯的貨幣聯盟。事實上，不同經濟體系共用相同的債券成本，令到的不少歐元區貸款都被錯誤定價。自二○○八年美國投資銀行雷曼兄弟倒閉以來，引發歐元區一直潛在的債務問題，不同競爭力的經濟體系，錯配相同貨幣及借貸成本的後遺症便陸續出現。因此，歐元可是希臘的債務危機的元兇。
解決希臘債務危機並不容易。自二○一一年起所提出的解決方案並不能增加希臘本身競爭力或恢復增長。除非希臘退出歐元區，讓其貨幣大幅貶值以增加競爭力。相反，若留在歐元區，希臘必須經歷內在通縮（正如香港在一九九八年至二○○四年期間的情況），並經過長時期的財政緊縮，方能重拾競爭力。
然而，歐元區經濟的靈活性遠遜於香港。近期，希臘亦已爆發大規模示威反對緊縮政策。
無論如何，財務狀況健全的德國，其選民和其他市場人士遲早都會對無止境地向南歐盟國提供支援感到厭倦。而唯一的出路，就是希臘退出及使其貨幣貶值。
若希臘退出歐盟，加上債務違約，及推出新德拉馬克並使其匯價貶值，將使整個環球金融體系受到震盪。然希臘退出並使其貨幣貶值，是南歐國家重拾競爭力和增長，以及避免經濟半永久呆滯的唯一方法。
祈連活
祈連活（John Greenwood）為景順集團首席經濟師，亦從1998年起獲委任為香港外匯基金貨幣發行委員會的委員。祈連活最為港人熟悉的是其「聯繫匯率之父」的稱譽，這緣於1983年他以Asian Monetary Monitor編輯的身份撰寫了一篇文章，提出聯匯的好處，同年港府亦決定把港元與美元掛鈎，至今依然維持。