上周內地市場衝高回落，弱市格局明顯。市場僅在周一表現較為強勢，其後幾個交易日沽方逐漸主導，股指持續低走，最終滬指跌穿2,400點關口。股指期貨全周一升四跌，主力合約IF1205累計下跌3.17%，收報2,631點。
大盤經過近五周的反彈後，在前期高點附近受制，轉而進入調整，究其原因在於周邊市場歐債危機反覆發作，引發美歐股市連續回落。眾所周知，政策利好是近期市場反彈的主要支持，但在一連串的利好消息後，所謂「利好出盡」，因此，前期升幅過大有獲利回吐，在沒有一個新主流熱點出現的情況下，市場成交量出現萎縮，股指短期陷入回檔。
從A股走勢來看，儘管近期出現回檔，但政策面的推動力並未減弱，目前關鍵看經濟的基本面能否配合股指繼續反彈。從上周公布的經濟資料情況來看，四月CPI同比上升3.4%，較三月有所回落，表明通脹壓力的回落仍將是大勢所趨。隨着央行降低存備率，市場關注的降息等貨幣調控舉措預期得到了一定的強化，也將有利於中長期的市場流動性寬鬆預期。
綜合來看，近期市場經歷持續調整，期指合約2,700點關得而復失，而期指空倉也持續增加，可見主力資金對於本輪調整是認可的，同時，總持倉增加顯示多頭並未放棄，也帶給市場些許安慰。短線而言，還難以判斷調整的時間和最終的落腳點，但投資者應正確看待市場調整，謹慎而不必過度悲觀。
駿溢期貨董事總經理 潘國華（作者為註冊持牌人士）