匯海策略：歐日交叉尋底未完

恒指昨低開約239點後跌幅擴至634點，歐洲三大股市亦低開約1%；匯市方面，歐元跌破1.27水平，近日受惠於避險情緒的美元則繼續升值，美匯指數昨曾升破81.5，金價已愈來愈接近早前所定的1,500美元目標；至於國債，昨希臘十年債孳息率曾漲至30厘以上，市場恐慌情緒由此可見。

目前很難解構市場究竟反應是否過大，又或希臘脫離歐元區的影響，對整體歐元區或全球經濟是否如此負面，離開對希臘國內經濟將帶來重大考驗，例如市場資金遭抽走將導致銀行擠提甚至倒閉，重推的貨幣德拉克馬將大幅貶值，引致區內進口貨品價格飆升，通脹急劇升溫；歐洲央行及國際貨幣組織不放水，國債問題未能解決，令借貸成本、失業率、貧困人口等繼續上升。

美元強勢可持續

希臘若然脫歐影響有多大？有學者指希臘離開會導致歐元區解體，亦有指實際上是去除瘀血，剩下的歐元區成員國會更致力維護區內整體性，兩派中筆者較認同後者。原因是假如其他國家目睹希臘離開後遭遇的種種問題後，估計不會冒險重蹈覆轍。

無論何方學派較準，希臘脫歐對股市或歐元都將是一大打擊，有淡友貨幣分析師大膽貼歐元有可能跌至1.10水平，反正暫時只有繼續沽。歐元續弱，美元走強，導致其餘貨幣亦因而轉弱，而相對企得較穩的是日圓。

日本央行上月的放水程度實際達標，但無法令日圓轉弱，反而強勢持續。歐日交叉於三月中後沿着保力加通道反覆尋底，至今跌近一成，相信跌勢尚未喘定，建議可在102水平沽出歐元兌日圓，目標定100，升穿103止蝕。

阿Lam