Market Insight：中燃爭奪戰快揭盅

這類恐慌襲擊熟口熟面，○八年雷曼倒閉時，就有不少華爾街名嘴預言貨幣經濟會受重挫，AIG賭輸CDS而技術破產，將令全球航空公司在沒有保險下停飛，最終，這些預言今日也沒有成為事實。

世界上無人會自願勒緊褲頭，減薪削福利，近日法國及希臘國會選舉結果，可見政府要遵守財政紀律，削減開支難討選民歡心。不過，希臘官員心知肚明脫歐後果，德國同樣不希望見到希臘為其他財政較差的成員國開壞先例，賴數走人，最後危機九成九又是依靠歐洲央行，像聯儲局一樣提供龐大流動性平息，唯一變數是經濟與股市劇痛，到達甚麼程度印刷機才開動。由目前趨勢看來，一次像○八、○九年的執平貨機會，應該不遠矣。

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股神又押注汽車股

隔晚美股無睇頭，美國財經頻道新聞聚焦在股神巴菲特旗艦巴郡（Berkshire Hathaway）的季度購物名單，有久遠傳媒投資往績，是華盛頓郵報單一最大股東巴郡，首季增持幾間媒體公司股票，包括Viacom、DirecTV及Liberty Media。股神也發揮了人棄我取的價值投資風格，睇中三年前在海嘯置之死地而後生的汽車業，買入1,000萬股通用汽車（GM）。儘管股神投資汽車股往績麻麻，比亞迪（01211）高位唔食胡就令老人家牙癢癢，但GM預期市盈率6.2倍左右，純粹跟風投股神一票，風險應該唔大。

昨日港股是否終極一跌，筆者無水晶球無法預知未來，事實由五月二日高位21,385點跌落嚟，最多跌2,204點，9日RSI去到22，超賣是路人皆見的事實。

傳統上，跌市成交增加，是部分把持不定投機者加入恐慌性沽貨的訊號之一，另昨日沽空佔主板成交比例，升至12.26%，乃去年十月四日沽空見12.71%以來最多，之後有恃無恐的淡友負上沉重代價，六個交易日恒指由16,250點反彈到18,757點合共2,507點。今次能否照辦煮碗，一切要睇外圍消息，唯一肯定係成街淡友下，仲要為淡而淡認真唔值博。

較早前，中石化（00386）夥拍新奧能源（02688）向中國燃氣（00384）提出的收購，拖近半年，近期殺出個程咬金，北控（00392）母公司北控集團持續增持中燃股份，持股量由五月初8.96%升至14.75%，成了第二大股東，以近幾次入貨價介乎3.83至4.1元，加上大股東劉明輝打晒開口牌，敵意收購出價3.5元誠意不足。

按常理，市場博中石化及新奧提價討好兩大股東，中燃股價應在3.5元樓上加上溢價，可是近幾日，中燃由4.11元碌落3.8元，較北控成本價仲低，到底提價幅度不及市場預期抑或交易有阻滯？由沉寂近半年的股價開始異動，睇嚟好快水落石出。

因為收購，惠譽去年將新奧債務評級展望降到負面，二一年公司債由去年大部分時間在5.5至6厘，升到依家約6.23厘。估計，如果買中燃但要加價，新奧發股集資機會大，買唔到，評級展望有機會重返提出收購前水平，無論邊個結局，債價都有潛力反彈，筆者認為短期押注公司債可能比27元樓上買正股回報吸引。

珠寶板塊需作重估

市傳周大福（01929）因應市況不景氣擬大幅調低員工花紅，昨日股價隨跌市向下，全日低位10.44元，乃上市以來新低，收報10.54元。龍頭股如此，其他金飾珠寶及鐘錶股亦難逃一跌，六福（00590）、東表（00398）及周生生（00116）跌幅介乎3至5%，獨見英皇鐘錶（00887）成奇葩，逆市升1%。屈指一算，六福、東表、周生生同英皇鐘錶股價已較52周高位跌五至六成，反觀周大福昨日低位較上市以來高位15.16元跌三成，10元邊是否可以撈底，值得三思。

炒股屬偏財，唔可以唔信邪。大鱷決心沽貨，跟住沽多數唔會有錯。好似周大福，在行業估值到頂峰時選擇上市，如今行業調整期才剛開始，板塊估值亦要重回基本步，加上近期全球金股匯市又再全線下挫，睇怕買得起金銀珠寶鑽飾的富豪數目又少一大截，未來一、兩年整個行業路難行，現時估底實在為時尚早！

古勝