很久以前看過一本談論賭徒心態的書，其中一個很常見情況是以簡單的邏輯加上不服輸心態面對獨立事件。如「買大小」中，如連開五局小，很多賭客便會傾向相信接着會開大，如第六、七局仍開小，參的人有些會陷入不能自拔狀態，主觀、偏執地押注在大的一邊。要克服這種心態其實不難，我們應該理性地認知每一局都是獨立事作。
在股票市場上，有時亦會出現類似情況，而且股市中的羊群效應相當明顯，投資者如未能認清自己及局勢的發展，比較容易造成虧損。港股中，由於窩輪及牛熊證相當受歡迎，其槓桿效應吸引不少投資者冀「刀仔鋸大樹」，賭徒心態時有出現，這也導致了虧損。
恒指計至周一出現八連跌，期間投資者積極買入恒指牛證，出現類似上述賭徒心態。事實上，即使近日恒指在八天內大跌逾1,670點，增加的也只是短期波幅，對自去年十月以來的反覆攀升走勢並未破壞（對上一次低位為18,000點附近）。問題是，很多投資者把這種中期判斷應用到短期策略上。說的是投資者在牛熊證上短期的被動部署，這已令不少人陷入虧損的境地。
昨天恒指微升0.81%，報19,894點，投資者如看好恒指，可留意恒指牛證60201，收回價19,600點，有效槓桿37.7倍。相反，如看淡後市可留意恒指熊證61302，收回價21,400點，有效槓桿8.8倍。
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亞太區認股證/牛熊證銷售部主管-美林亞太區股票結構性產品部董事 黃書耀