Market Insight：騰訊釋放隱藏價值

可能被淡友傷得太深，缸邊客看來正集體患了斯德哥爾摩症候群，反過來長淡友志氣。希臘財政問題，始於○一年得到投行幫助，把國家財政美化，「呃」到入歐元區，享受低息待遇國民大使特使，要一個官民習慣洗腳唔抹腳的國家回到財政紀律，市場是心知肚明，一時三刻根本不可能，諷刺是股市聚焦在日日新鮮鑊鑊甘的希臘消息，作為入市指標。

今個月剛剛過半，港股市值蒸發1,900億美元，全球股市更達2萬億美元，是希臘總負債3,400億歐元4倍之多，希臘財政問題是否被股市誇大？古勝的答案頗肯定，問題反而係歐洲央行能否把希臘疾症一樣財政問題隔離，避免危害到其他歐元國家身上，綜觀歐、美、中、澳央行，在未來幾個月都有繼續更寬鬆貨幣政策的傾向，古勝相信港股未必會即時有強力反彈，但要重返去年下半年的低位，看來是機會唔大。

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新增貸款將成關鍵

人行上周末減存款準備金率，奈何對A股刺激有限，滬綜指昨日跌5點收2,374點，從上海銀行同業拆借市場，一個月及三個月拆息昨日分別見3.48厘及4.52厘的今年新低，加上四月極疲弱新增貸款數字，可見內地資金情況未算緊張，減存備率心理作用大於實際，看來A股能否進一步轉強，五、六月新增的貸款數字能否明顯回升，將會相當關鍵。

恒指昨日升159點報19,894點，主板成交升至565億元，值得留意沽空比例由9.7%升至10.5%，是過去三個交易日第二次出現雙位數字，淡友殺得性起。技術上，有利大市短期出現技術反彈，異動股方面，昨日提過中糧包裝（00906）反彈6.5%，紅罐王老吉佔中糧包裝銷售三成，今年首季來自加多寶銷售有所增長，分析員認為事件對中糧包裝影響輕微。

萬科行動值得深思

深圳內房股巨頭萬科A，以10.79億元向永泰地產（00369）收購重組後的南聯地產（01036）1.91億股股份，市場認為此舉是萬科借殼擴大融資渠道的部署，但由擁有H股上市地位的富力地產（02777），無見到較其他內房股在借貸成本上更有優勢，這猜測古勝是半信半疑，反而，萬科未來在香港物業市場的動向，更引人注目。上世紀七八十年代華資冒起取替英資成為香港物業市場一哥，時移世易，未來會否由中資取替，大家不妨放長雙眼。

外圍股市唔明朗，面書卻是未上市先興奮，表示定價上調至34至38美元，整體市值提升至930億至1,040億美元，或者環球實體經濟前景暗淡，市場情願向幻想無限的虛擬世界着手，但以面書首季僅賺2.05億美元，其晒士確係夠晒「幻想力」。無可否認，不少人將面書上市表現，作為科技股甚至美股後市的寒暑表，昨日加價的消息，刺激騰訊（00700）升4.8元收報230元，相比面書，騰訊的估值看來更加「實在」，來年市盈率約21倍，以24至26%的年增長，一間要證明有能力將點擊率化為利潤，另一間是本身已十分賺錢，並準備把隱藏價值（如電子商貿及微博等）浮現的公司，如果要二選一，古勝認為至少在一至兩年內，騰訊投資價值會高於面書。

金威重組玩拉布？

金威啤酒（00124）洽售啤酒業務，傾了接近四個月尚未有下文，昨日公司召開股東會，傳媒肯定唔會錯過機會問個究竟，但礙於條例，高管亦自然無可奉告！

古勝認為，如今內地啤酒市場歸邊，以金威在廣東的市佔率，肯定是各大啤酒企業洽購的對象，如華潤創業（00291）旗下的華潤啤酒、北控（00392）旗下的燕京啤酒、青島啤酒（00168）都是傳聞中的洽購者，無論花落誰家，對金威股東都是好消息。皆因自○七年供股以來，擴產和走出廣東的策略，未能帶領公司重拾盈利增長軌道。

既然此路不通，退出另覓其他有盈利前景的資產未必係壞事，反正最終大老闆是廣東省政府，唔憂冇優質資產注入，除非金威出售資產後撤銷上市地位，否則重組故事仲有排玩！

古勝