上周歐洲問題再次令環球金融市場出現明顯的震盪，歐元兌美元下跌至近1.28，黃金價格更跌穿1,600美元，恒指跌穿20,000點，道指亦跌至12,800點水平。雖然目前股市、金市及匯市等的跌幅並未顯著，但是就法國及希臘事件的發展預期，目前有可能只是開始，未來法國及希臘事件引起的影響有可能對金融市場構成沉重的壓力。
自二○○八年雷曼事件後，當出現信貸緊縮的時候，市場已經認定黃金及主要資產為套現的工具。因此在目前希臘的情況而言，出現信貸緊縮風險愈高，資產市場及金價的壓力愈大。就目前的情況而言，明顯地市場仍觀望希臘的局勢發展，市場對希臘最終會退出歐元區的預期亦愈來愈明顯。
雖然上周就各主要資產市場出現的回落仍然合理，而並未出現恐慌性拋售，可是在未來幾周資產市場及黃金是否仍然維持有序調整則有待觀察。
目前的問題是，就希臘局勢的發展而言，未來幾周很大機會會再次選舉，但是再次選舉的結果很大機會與目前的差不多。這樣最終希臘將會未能得到未來的財政支援而出現信貸違約，這亦很大機會引致希臘退出歐元區。
由於市場亦預期很大機會出現這樣的情況，及預期出現這情況時歐洲央行將會穩定市場，故此出現雷曼式崩盤的可能不大，但是這並不代表假如希臘退出歐元區，不會對信貸市場造成衝擊，政府的干預只可以減低衝擊的破壞力。更重要的是，在雷曼倒閉前相信市場只有很少數人預期到會出現崩盤的情況，因此現時希臘局勢對金融市場及黃金的龐大負面影響可能只是開始。
至於在政治層面方面，若希臘退出歐元區，有可能引發另一些小國亦由於內部政治壓力而退出歐元區，而個別國家的政治傾向亦會受到一定影響。一方面有可能令歐盟放寬國債與國內生產總值的比例，但這將會影響歐盟及歐元區的公信力；另一方面，若歐盟堅持目前的比例，這樣可以預期一個較小規模的歐元區將會出現。實際上這兩方面的發展將對金融市場構成明顯的壓力，這樣歐元、黃金、商品甚至股市很大機會出現更明顯的下跌。
雖然以上的預期可能被認為過於悲觀，本人亦不想危言聳聽，只是在目前的市況，謹慎一點較為上算。都是這句：在雷曼事件前只有極少數人預期到金融市場會出現崩盤。
百利好金業（香港） 研究部董事 黃耀明 （作者為註冊持牌人士）