港交所（00388）剛公布本年首季業績，截至三月底止，純利下跌7%至11.48億元。面對投資氣氛轉弱及參與競購倫敦金屬交易所（LME）事宜，有投資者問及現階段集團投資價值如何？
由於港交所逾半盈利來自結算及交收費，日均成交金額將左右港交所盈利。本年首季每日平均成交金額只為632億元，故相關交易費及交易系統使用費等收費明顯下降。踏入第二季，成交金額更縮減至約於400億至600億元水平，去年中期日均成交金額為736億元，故料集團中期業績將與首季般錄得下降，然而，這並非代表港交所投資價值欠奉。
此外，近年集團正致力發掘全球投資機遇。自港交所宣布參與競購LME至今，股價明顯跑輸大市，因市傳集團已獲股東授權通過發行新股及安排銀行貸款來支援競購事宜，市場擔心此或攤薄其每股盈利。
此外，市傳是次收購代價為10億至18億英鎊，相當於倫敦金屬交易所一二年預計市盈率約為46至70倍，估值較高。然而，筆者認為港交所現價已反映利淡因素。此外，能否收購成功現仍存在未知之數，如最終未能成功，港交所近日跑輸大市屬過敏情況。若從防守角度計算，息率有3.5至4厘較具防守力，以去年派息計算，其合理水平約為112元，故投資者可於112元附近作中長線投資。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）