法國及希臘大選中，反對緊縮政策的候選人獲勝，增加投資者對歐盟更嚴緊財政政策協議的憂慮。歐洲政治不明朗增加環球股市波幅，投資者宜提高組合抗跌力。美國經濟復甦步伐仍未穩，聯儲局承諾維持超低利率至一四年底。低息環境下，投資者對高息回報需求殷切。高收益債券不但提供相對吸引回報，波幅亦較股票為低。若在股票組合加入高息債，可優化組合抗跌力。
標普500指數成分股公布的業績普遍錄得較預期佳盈利，同時，環球企業淨債務佔EBITDA仍於十年歷史平均值以下，反映企業償債能力仍不俗。然而，歐債危機對企業債具相當影響，歐洲及已發展國家（美國除外）企業債券違約率，由去年底1.6%及5.17%，上升至2.26%及6.78%，惟仍低於其長期歷史平均值，投資區內高息債宜審慎。相對而言，美國及新興市場企業違約率升幅較低，反映當地企業基本面較佳。
除企業債券外，結構性工具（Structured Product）包括按揭抵押證券（MBS）、商業按揭抵押證券（CMBS）及債務抵押債券（ABS），為投資者提供相對吸引回報。同時，美國樓市斷供情況有所改善，按揭抵押資產違約價值及違約率皆有所紓緩，帶動相關結構性工具違約率下降。
另一方面，聯儲局主席伯南克表示，若有需要，當局已準好推出新一輪援助經濟措施。考慮到目前美國經濟仍受制於樓市復甦速度緩慢，預期聯儲局或購入相關結構性工具，藉此紓緩風險鼓勵銀行放寬借款條款，從而刺激樓市，優化按揭抵押證券的投資價值。
康宏投資研究部