葉氏化工（00408）由四月中開始顯著回升，近日整固後再突破二月初之高位，相信是與管理層預測毛利率回升有關。事實上，集團去年純利倒退35%，主要是毛利率下跌3個百分點，但營業額仍保持18%增長，管理層有信心每年營業額上升一成以上，明年收入可望突破100億元大關。
去年原油及其他原材料價格上漲，導致葉氏毛利率跌至14%，但集團逐漸將成本轉嫁至客戶身上，另通過研發改善產品配方以節省成本。集團亦不斷擴大產能，以規模效應去提高毛利，尤以溶劑業務為甚，位於江門之丙稀酸丁酯生產線預期於今年十月投產，以擴大溶劑系列，投資額達3億元人民幣。由於一些細廠並未符合國家日漸嚴格的環保要求，相信其市場份額會進一步提升。
塗料業務亦積極增加產能，中山油墨廠擴建部分及浙江平板印刷油墨新生產線亦將於今年內投產；下游之「紫荊花」油漆則於上海金山建新廠房，兩期工程完成後可年產28萬噸，而專賣店數目目前全國有1,800間，料3年內增至3,000間；「紫荊花」現時於內地市佔率僅3至4%，為全國第四大，料較小的經營者會逐步被淘汰，從而提高其市佔率。塗料業務佔營業額34%，管理層料未來增長速度會勝於溶劑業務。
葉氏專注內地市場，溶劑業務幾乎壟斷華南，正開拓華東市場。內地經濟及工業狀況與其息息相關，樓市亦對漆油業務有一定影響，集團對銷售額增長滿有信心，現主要是提高毛利率，若能回復往昔水平，其投資價值亦會顯現。
DR.Stock