股博士隨筆：東江環保 業績處增長期
東江環保（00895）上月尾獲准發行2,500萬股A股，曾經穿底但昨升停板，H股亦逆市上升5%，該股H股發行股數亦僅3,558萬股，A、H均因發行股數少較易炒。集團一一年往績市盈率16倍，較龍頭環保股光大國際（00257）還稍高，但過去兩年業績均保持強勁增長，今年首季亦多賺40%至7,050萬元人民幣。
集團主要經營工業廢物處理及資源化利用，與光國一樣受惠於「國家環境保護十二五規劃」，尤其「垃圾處理」是國家相當重視的項目。東江環保將工業企業產生的廢液、污泥等廢物進行減量化和無害化處理，並將有價值部分轉化為其他資源，如氧化銅、硫酸銅和氯化銅等。
30元水平吸納
集團的廢物處理基地分別位於沙井、惠州、昆山，以及合營東江華瑞TBCC項目，另有多個項目在建設當中，包括龍崗區工業危險廢物處理基地可於今年底營運，粵北危險廢物處置中心於今年下半年開始建設，清遠廢電器拆解及綜合利用項目今年上半年營運。
東江環保今年首季毛利率顯著提高，管理層解釋是研發投入初見成效，廢物處理技術提高所致。而興建中的清遠及籌劃中的湖北省家電拆解項目亦會成為長遠增長動力，家電「以舊換新」政策雖已退出，但傳聞中央會為家電拆解業務提供補貼。集團較光國的垃圾焚燒發電業務更符合國策，未來兩年的增長速度料仍會保持強勁，市盈率雖不低，但仍可候30元附近吸納。
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