兩岸三地炒政策股

歐美經濟不景累亞洲出口，亞洲國家近年都提倡內需推動經濟，包括中國，但中國今年放棄「保八」目標，將GDP增長目標下調為7.5%。「從中國這次調低GDP，反映用內需彌補出口下降，現在看來應該落空。」他認為內需儘管不能完全取代出口，在提振經濟至少有一定作用。

宜採用長短倉策略

陳至勇表示，新興亞洲如中國及東南亞國家的財政狀況比較穩健，有能力用財政政策去支持經濟，例如中國的利率政策已緊縮一年多，倘若能夠適度放鬆，會幫助經濟。所以，市場資金現在比較看好新興亞洲。「台灣、韓國等亞洲新興市場，在去年歐債危機中都曾經出現資金淨流出，但今年初已慢慢回流，區內以韓國流入最多，台灣也有。」

股票市場自三月中後開始低迷，但即使去年淨流出明顯的大中華股票基金，現時也未見資金顯著拆走，所以陳至勇對今年新興亞洲的表現審慎樂觀，認為資金流入的機會大於流出。

投資策略方面，他指今年市場波動仍大，建議使用長短倉策略，在不同行業之間靈活運用，並配合事件導向的策略，留意不同議題的變化作反應，例如人民幣放寬匯率波動、下半年中共「十八大」期間主要領導人的政策談話等，每一次短期政策因素造成的市場下跌或反彈，都相當重要。

揸半數現金易走位

陳至勇稱，現金在波動市下是重要工具，要保持資金彈性作短線投資。以投資大中華市場為例，建議控制現金在40至50%的較高水平。該市場中，他看好中國的內需及新能源概念，包括投資內地特別是內需消費類的港股，台灣方面以具自由行概念的股份為首選。

股票回報勝企業債

惟要留意政策風險，因兩岸三地今年都有大選或領導層變更，令大中華的政策因素存在不確定性。他看淡台灣的出口類股票，人民幣走勢料難像過去數年般好，若人民幣升值不如預期，應避開具人民幣升值概念股份。

近期債券及債券基金也有較多淨流入，陳至勇指，主權債跟利率關係較大，目前全球利率普遍較低，主權債的投資價值也較低；而企業債反映企業基本因素及經濟因素，但普遍認為今年經濟不會有太好表現，除非企業債回報率夠高，否則目前股票估值便宜，股息率約4至5%，都是投資者作市場配置時要考慮因素。

陳至勇小檔案

現職：寶來證券資產管理處執行董事

學歷：

台灣中央資管所碩士學位

台灣輔仁大學國際貿易系學士學位

著作：《金融資產證券化商品‧公開招募之規範研究》等

記者：劉思敏

攝影：林少權