人幣存息升極有限

近月,離岸人民幣流動性持續緊張,但隨着金融管理局公布存款證市場顯著增長,以及倫敦金融城披露有逾千億元人民幣存款,市場普遍認為有助紓緩市場對人民幣流動性緊張情緒,雖然人民幣息率續有上升壓力,但有企業已認為,人民幣融資成本已達高水平,相信會限制人民幣存息大漲空間。

截至今年三月底,本港人民幣存款連跌四個月至5,543億元(人民幣‧下同),較截至去年底減少342億元。市場憂慮,人民幣資金緊張,使人民幣有關的市場利率節節上揚,反映人民幣資金成本的換匯換率掉期(CCS),由三月初1.09厘,急漲至上周五的1.86厘。

存款規模不跌反升

銀行為應對流動性緊張,日趨積極爭取人民幣存款,踏入五月份,已有信銀國際、滙豐及永隆等五家銀行推出或提高人民幣定存優惠息率,當中,信銀國際年息達2.8%,屬全城最高水平。

不過,金管局公布,除人民幣存款外,截至三月底已發行人民幣存款證餘額達1,181億元,較去年底急增450億元,幅度達61%,兩種存款產品相加後,本港整體的人民幣存款規模不跌反升。

東方匯理高級策略師張淑嫻認為,市場留意到本港人民幣存款持續下跌,憂慮企業發行點心債後,將人民幣資金匯返內地,但金管局有關數據有助紓緩市場情緒,相信憂慮人民幣資金緊絀,但刻下沒有人民幣資金需求的企業,未必再需要先行以高息吸取人民幣資金。

隨着人民幣資金成本上揚,張淑嫻認為,雖然人民幣存息續有上升壓力,但市場上已有企業認為,人民幣融資成本高,影響人民幣融資意欲,因此會限制人民幣市場利率在短期內大幅上揚空間。

離岸流動性超預期

倫敦金融城報告上月披露,倫敦的離岸人民幣存款逾1,000億元。

市場認為,數據是將客戶存款以及銀行同業存款作重複計算,儘管報告有「水分」,但仍然有正面作用,市場或會重估倫敦以外例如新加坡及台灣等地區的人民幣存款,意味整個離岸人民幣市場的流動性或不如想像般緊張。

事實上,市場估計銳意發展離岸人民幣業務的新加坡,人民幣存款可能同具規模。以星展集團為例,截至去年底為止,旗下星展香港的人民幣存款達150億元,但整個集團的存款已達400億元,相信有不小部分沉澱於新加坡市場。

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