Smart Money：4G逼近 電訊股開打

4G服務雖然未成氣候，但由於4G的傳輸速度是目前3G網絡的50倍，但服務計劃收費跟3G的相若，如中移香港的4G 2,800分鐘兼無限上網計劃，最低收費218元，這對追求速度的用戶來說亦有賣點，但目前只有數部手機能支援4G，市場憧憬未來推出的iPhone 5能支援4G，帶起4G潮流及推動電訊商業務再上衝。

事實上，除中移香港及CSL外，其他電訊商亦已磨拳擦掌，準備在年內推出4G計劃，電訊股潛力隱現。

內地電訊股 中移值博高宜長揸

在各電訊商中，中移香港高調推出4G計劃。華富嘉洛證券分析員王婉庭認為，「中移上周率先在本港推出4G計劃具戰略性意義，加上今年將在內地9個城市作4G網絡規模試驗，預料將成為業務上的亮點，有望重拾優勢，跑贏內地同業。」

聯通中長線睇15元

新邦証券投資總監蔡佑徽則認為，「中移內地4G業務將於二○一三年下半年起動，長遠可提升其盈利增長，再者其股息接近4厘，估值亦相對同業偏低，值博率高。」

王婉庭補充說，中移香港為本港客戶提供中港兩地數據共用服務，可說是開創行業先河，有利吸納中港商務客，建議投資者於83.3元吸納作長線投資，目標價95元，止蝕價78元。

至於去年走勢凌厲的聯通（00762）則與中國電信（00728）同病相憐，雙雙受累手機補貼開支，惟蔡佑徽認為「手機補貼使盈利受壓僅屬短期現象，該公司長遠可靠增值服務提升ARPU（每月每戶平均收入），紓緩手機補貼開支，建議於11.7至11.8元買入，中長線上望15元，止蝕價則訂於10元。」

中電信短期難爆升

中國電信的業務焦點在於年初取得iPhone 4S銷售權，可向聯通「搶客」，惟兩人均對該公司業務並不樂觀。

王婉庭解釋，龐大的手機補貼開支使其毛利受壓、蠶食邊際利潤，而且資本開支亦居高不下，預料股價短期內爆升機會不大，僅予該公司中性評價。

本地電訊股 和電ARPU逐步提升

本地電訊股向來傾向消息炒作，華富嘉洛王婉庭表示，於行業未有增長突破的時期，投資者除『搶先出閘』的中移外，宜選擇抗跌力強及股息『和味』的股份。

香港電訊啱好息族

王婉庭引述消息指，蘋果公司今年將推iPhone 5，而和電香港（00215）已有4G基建，屬4G概念股，料iPhone 5面世對股價有催化作用。而預期未來有高派息的香港電訊（06823）長揸短炒皆宜，亦正合好息一族。

據資料，該公司去年全年純利按年升32%，至12.2億元，大勝市場及公司預期，而且財務狀況穩健，住宅寬頻及中低端移動業務抵禦能力強，在經濟不穩時仍可保持競爭力。另外，該公司旗下PCCW mobile近日推出免費試用無限Wi-Fi服務的策略，料有效吸納新客戶，建議可在6元買入，短線目標價6.6元，止蝕價5.8元。

新邦証券蔡佑徽補充指，「和電香港除總客戶人數為全港之首，亦具逾90萬戶的2G客戶群，為未來潛在的3G客戶，有望逐步提升ARPU，認為可在3.35元吸納作中線持有，目標價3.7元，止蝕價3.1元。」

數碼通大升空間小

雖然數碼通（00315）目前正處高增長階段，惟早前出現定價策略錯誤及網絡服務故障，王婉庭坦言「爭唔落」，更認為「市場對電訊業的價格定位敏感度高，定價策略朝令夕改導致投資者對其管理層信心下降，可見事件對公司形象打擊重大，仍需時間消化消息，短期大升空間不大。」