投資心理戰:歐債的第N次狼來了

有一個叫做「狼來了」的故事,第一次傳出「狼來了」的時候,大家都非常緊張,後來卻是虛驚一場;到了第二次傳「狼來了」,緊張的感覺已經減低,但仍然上山看個究竟;到了第三次的時候,大家也懶得去管了。

今天,有歐債的故事。第一次傳出歐債危機之時,剛經歷了次按帶來的金融海嘯,開始時帶來頗大的震撼;但結果是重複「傳聞爆煲→結果冇事→又傳過爆煲」的循環,劇情也類似狼來了的故事,大家從非常緊張的感覺,慢慢變成普通緊張,再變成定期發生的新聞,甚至不相信、或是懶得去關注了。並不代表真的解決了。

這個「爆煲冇事又爆煲」的循環,今次轉到了西班牙。數天前西班牙十年期債息升穿六厘,歐元兌美元跌至一點三的邊緣,西班牙股市一個月內差不多跌了15%,連帶歐洲其他股市也反覆下跌。

爆煲循環終變事實

好驚?但當本周二西班牙國債的拍賣情況顯示,可以超額完成國債拍賣任務,成功拍賣了31.8億歐元國債,大家又突然唔驚,當冇事發生!這真像「狼來了」延長版的劇本,冇事、再爆煲的循環,直至最後一次變成真的事實。

昔日西班牙給人的感覺,是熱情奔放的國家,但現在坐上了歐洲失業率的「冠軍」位置,很多人也快樂不起來,甚至處集體抑鬱。由於有一半的年輕人找不到工作,年輕一代讀了一大堆的學位,最終可能只是無奈之下,接受了餐廳裏做服務員的臨時崗位,或是跑去其他國家找尋機會。

西班牙「大得不能倒」,但近年經濟情況卻是每況愈下,失業率已逼近25%,失業人口高達400萬人,25歲以下人民失業率更高達50%以上。西班牙政府已經表示,國家很大機會出現第二次經濟衰退。

從理論上來看,西班牙要恢復經濟增長,應該是先解決失業的問題,但現在歐洲對抗危機的方法,卻主要是堅持採用刪減開支來降低赤字,結果政府及私人部門工作刪減,社會整體開支下滑,失業率亦再被推高。○八年諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼數天前發表文章,指出透過減低開支來解決歐債危機是「自殺式的行為」,目前歐洲正把經濟和社會推落懸崖,全世界將為此付出代價。

筆者同意克魯格曼的評論。近期歐洲引起「經濟危機引發的自殺潮」,不少國民和企業家選擇結束生命,導致歐洲自殺率攀升,而高失業率是主要原因之一。因為25%的失業率,已經超越上世紀三十年代大蕭條的水平。

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中信証券國際 企業高端客戶及證券業務發展主管 林一鳴

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