珠寶股當黑 逆市急插

繼花旗及德銀後，瑞信昨發表報告指，金價上升速度減慢，加上行業銷售顯著放緩，下調周大福盈利預測及削減目標價19%；惟瑞信亦指周大福近年積極在內地擴展銷售網絡，會為公司帶來強勁及穩定的盈利增長。周大福昨日收市微跌0.33%至11.9元。

周大福股價累跌20%

周大福去年十二月十五日上市，招股價15元。過去四個多月以來，其股價除於今年一月底短暫時間「浮上水面」外，一直低位徘徊，更在本月十一日收報11.8元，創上市以來最低，上市至今股價更累跌約20%。

今年一月，周大福上市保薦人及帳簿管理人等一眾「護花使者」：高盛、摩根大通及花旗均發表報告力撐，更首予周大福「買入」、「增持」及「中性」評級，惟在面對本港珠寶行業增長減慢的事實下，花旗及德銀已轉軚唱淡周大福。

至二月初，帳簿管理人之一的瑞信首予周大福「中性」評級。惟該行昨日發表的報告對本港珠寶行業持審慎態度，指金價自去年第三季失去增長動力，因QE3出台預期減弱，加上印度需求低迷，料金價難以像去年般反彈，因此預期，珠寶業同店銷售增長於未來數月將放緩。該行下調周大福一二至一四財年盈利預測3%至9%，而隨訪港內地旅客增幅減少，料其一三財年第二季同店銷售會進一步轉弱，將目標價降低19%至12.7元，維持「中性」評級。

不過，瑞信並非一面倒「唱衰」。該行補充，周大福近年積極在內地擴展銷售網絡，相信會為公司帶來相對強勁及穩定的盈利增長，又指周大福已為黃金庫存作全數對沖，所以金價波動對毛利率影響不大。

六福恐最受金價弱拖累

然而，瑞信對六福（00590）則不留情面，指六福最受金價弱勢的影響，將其一二及一四財年的盈利預測調低6%至19%，更由「跑贏大市」急降至「跑輸大市」評級，目標價亦大劈53%至17.7元。

該行指，本港上市的珠寶零售商中，六福有最大比重的盈利及收入來自本地業務，故較受內地遊客增長放慢的影響。消息拖累六福昨日曾急挫逾6%，其後跌幅縮窄，收市跌2.56%。