股博士隨筆：中國財險現價值博
自從中國宣布向外資開放交通事故責任強制保險（交強險）業務後，中國財險（02328）股價便一落千丈，直至昨日公布首季保費收入後，昨股價方反彈4.5%。財險一向大上大落，證券業對其盈利預測看得較淡的時候，其業績卻好得令人大跌眼鏡，去年內地財險市場遠遠跑贏壽險，該股更獨領風騷，但今年市場又對公司之增長前景抱懷疑，股價因而下調兩成，惟現價一二年預測市盈率不足8倍，較諸其他保險股十多倍市盈率有明顯折讓，又具超賣味道。
即使外資開始參與交強險，要有成績也是長遠之事，要獲利更不容易。外資冀涉足的是全面汽車保險業務，但這是更長遠的事。不過，內地汽車經過一○年銷售火爆後，近年銷售減速已是不爭事實，今年首兩月甚至出現負增長，但三月重見增長無疑對氣氛有所幫助。
營運數據有望改善
經過去年內地財險強、壽險弱的情況下，外資大行報告認為今年有機會出現逆轉，但首季卻未見有此趨勢，財險首季保費收入錄得11%增長，三月份增幅更達13%。不過，投資收益欠佳卻未有改變，A股仍在低位徘徊。
財險去年賺80億元人民幣，高於市場預期，但不派末期息。首季營運數據可稍釋市場對該股上半年業績的疑慮，但一些疑慮仍有待消除，如承保利潤已見頂及車險市場化改革等，股價短期難以大升，惟現價風險偏低，次季的數據可進一步加強投資者的信心，具有頗高的值博率，主要風險是A股表現及次季汽車銷售數據。
DR.Stock